传统NPV法的延伸经济论文

传统NPV法的延伸经济论文 【摘要】长期以来,在企业投资价值评估中,NPV法一直被认为是一种科学的决策方法,但随着经济环境的变化及研究的逐渐深入,NPV法的缺陷逐渐显现如何为企业投资评估找到

传统NPV法的延伸经济论文 【摘要】长期以来,在企业投资价值评估中,NPV法一直被认为 是一种科学的决策方法,但随着经济环境的变化及研究的逐渐深 入,NPV法的缺陷逐渐显现如何为企业投资评估找到更为合理的科学 模型是摆在我们面前的一道问题CVA法和决策树法秉承了NPV法的 精髓,可以克服项目的不确定性带来的困扰,并对项目的评估进行周 期化,在很大程度上弥补了传统NPV法的缺陷 【关键词】NPV;EVA;CVA;决策树模型 一、传统NPV法的基本模型和原理 投资价值评估方法可分为贴现的(如DCF法)和非贴现的两种基 本方法,从理论上来说,DCF法更为科学这是因为DCF法有两个明显 的优点:首先,它奉行“现金流至上”的信条,账面上的利润并不代表 企业真正创造的财富;其次,它遵循了货币时间价值、机会成本、收益 与风险对称等基本的财务理念传统的NPV法就是DCF法中最基本的 一种 其中:r——贴现率(机会成本率,通常用企业的加权平均资本成 本率代替);t——自由现金流产生当期;FCFt——第t期产生的自由 现金流量;n——项目的经济寿命期;I0——初始投资额 传统NPV法的基本原理和步骤为:在一个投资项目的经济寿命 期内,对企业经营将产生的未来自由现金流量(FCF)进行预测并按一 定的贴现率加以折现,然后再减去期初的总投资,就得出这个项目的 净现值(即NPV)若NPV为正,说明该投资能创造财富,应该采纳;反之