精编新三板现状及发展策略研究

新三板现状及发展策略研究新三板扩容是指除了北京中关村科技园区以外，逐步扩大试点范围，全国其它各地的科技企业有望统一加入股份报价转让市场。目前，全国约有16万多家科技型中小企业，2万多家高新技术企业。鉴

新三板现状及发展策略研究 新三板扩容是指除了北京中关村科技园区以外，逐步扩大试点范围，全国其它各 地的科技企业有望统一加入股份报价转让市场。目前，全国约有16万多家科技 型中小企业，2万多家高新技术企业。鉴于国家级高新技术产业开发区相关基础 准备工作相对成熟，首先允许80多个全国各地国家级高新区企业进入市场，以 带动地方科技创新、经济结构调整和拉动地方经济发展的作用;其次，再扩大到 全国具备条件的科技中小企业。在此基础上推进全国性场外市场建设，不断扩大 代办股份转让系统的规模和影响力。统一监管的覆盖全国的场外市场将有利于提 高非上市股份公司的治理水平，便利融资和股份流转，为更高层次的市场培育充 足的上市资源。美国的OTCBB市场实行做市商报价驱动的交易模式。在做市商制 度下，买卖双方无须等待对方出现，只要做市商出面承担另一方的责任，交易就 算完成，提高了交易的效率和市场的流动性［7］。做市商通过不断买卖来保证 市场的流动性，并赚取买卖差价盈利。这一制度安排对于那些市值较低、交易次 数较少的新三板股票尤为重要，通过专业研究队伍来指导科技企业真实估值和定 价，增强市场的透明度、稳定性和灵活性，增强市场流动性，同时能够保护投资 者的利益。中关村代办股份转让系统目前采取了主办券商制度，截止2011年12 月共有58家券商获得主办券商资格，占国内证券公司的半壁江山。在新三板市 场引入做市商制度，与主办券商制相结合，建立多种交易机制和方式。更主要的， 主办券商要向做市商的转型，给予主办券商更多的空间，例如准许主办券商自营 所代办的股份公司的股票，以发挥主办券商的积极性和主动性;实行做市商登记 制度。一家科技企业不能只有一个做市商，挂牌公司可以和多家做市商达成协议， 由多家做市商负责为其股票做市，科技企业估值应由券商之间的市场竞争来确定， 引导投资者发现价值，实现价值投资。总之，做市商制度引入能够解决对高科技 公司定价估值问题和有效解决新三板流动性不足的问题。我国新三板可以通过加 强监管来控制其风险性。目前，各国对OTC市场的监管已形成行政监管和行业自 我监管的综合监管体制。为保证投资者的合法利益和场外交易的安全，我国新三 板市场应采取全国统一监管、协会自律监管与政府主管部门间接监管相结合的模 式，尤其行业自律组织的监督是对新三板市场监督不可缺少的组成部分。具体来 1