上证180指数成分股调整效应的探讨

上证180指数成分股调整效应的探讨崔君杰北京大学光华管理学院金融系摘要：本文通过研究上证180指数成分股调整对于调入和剔除股票的收益率影响，表明剔除股票受到了较为持久的负面影响，而调入股票在公告日后出

上证180指数成分股调整效应的探讨 崔君杰 北京大学光华管理学院金融系 摘要：本文通过研究上证180指数成分股调整对于调入和剔除股票的收益率 影响，表明剔除股票受到了较为持久的负面影响，而调入股票在公告日后出现正的 异常收益，但在一周左右会消失。这一结果否认信息传递假说和股票需求曲线向下 倾斜假说，支持价格压力理论。 关键词：上证180指数成分股股指调整异常收益率 股票指数可以为机构投资者提供良好的跟踪目标，减少运作成本，同时为市 场各方评价基金等机构投资者的业绩提供了更加客观的标准。另一方面，股票指数 为指数产品提供基础。从国外指数产品发展的历程来看，产品创新依托于指数之 上。成功指数产品背后一定有一个合适的指数，发达的衍生产品市场背后一定存在 一个完整、系统、灵活、实用的指数体系。国际资本市场上以股价指数如 S&P500、道琼斯工业指数、日经225等为基础构造了数量众多、规模巨大的衍生 产品，包括指数基金、指数期货与期权、ETF及其他指数产品等等，其中追踪 S&P500指数的衍生产品已超过1万亿美元。 作为我国证券市场上投资业绩评价及金融衍生品创新的基准指数，上证180 指数于2002年7月1日正式发布。随后，国内第一只指数基金——华安上证180 指数增强性证券投资基金面市。目前市场上已有的指数基金包括银华-道琼斯88 指数、长城久泰300指数、融通深证100指数、万家上证180指数、嘉实沪深 300指数、华安中国A股指数、融通巨潮100指数、博时裕富指数、易方达50 指数、华夏上证50指数ETF、易方达深证100指数ETF、华安上证180ETF、 大成沪深300指数等多家追踪不同指数的基金。 上证180指数作为我国股票市场最具影响力的指数之一，已有相当规模指数