港口行业2021年度信用展望

港口行业港口行业2021年度信用展望工商企业评级部林^靖2020年初，新冠肺炎疫情的爆发对我国港口行业的短期业绩造成了一定负面影响，但随 着国内疫情防控形势的向好，我国经济运行稳步复苏，我国港口行业运

港口行业 稳定 港口行业年度信用展望 2021 工商企业评级部林^靖 年初，新冠肺炎疫情的爆发对我国港口行业的短期业绩造成了一定负面影响，但随 着国内疫 2020 情防控形势的向好，我国经济运行稳步复苏，我国港口行业运行逐步回稳；同 时，由于国外疫情 仍未能得到控制，各国生产秩序受到较大冲击，进一步推动我国外贸 形势回稳，大部分港口吞吐 量实现恢复性增长。中短期内，秋冬季疫情反弹可能、地缘 政治博弈等因素，均将对我国经济发 展带来挑战"旦我国港口业务偏内贸的特性，在政 府实施扩大内需的战略背景下，港口货物吞吐量 预计仍有望保持低速增长态势。港口是 我国重要的交通基础设施，近年来行业所处政策环境较好， 但亦在作业收费和安全环保 上受到政策约束，港口盈利能力的提升面临挑战。我国港口行业前期 的快速建设投入带 来了如重复建设、布局失衡和无序竞争等一系列问题，近年来，我国政府部门 不断强化 统筹布局码头泊位建设，并对未批先建码头、非法码头等进行整治，我国沿海和内河建 设投资额持续呈下降趋势，港口生产用码头泊位数量出现负增长"旦是，随着我国各地 港口资源整 合工作不断深入，各港口的定位和发展方向进一步明确化，叠加全球航运业 的船舶大型化趋势， 预计将为我国港口行业带来新的建设需求，但在区域分布和泊位类 型等方面将出现明显分化。 年以来，新冠肺炎疫情的爆发对我国港口企业全年业绩形成一定冲击，样本企业中 约一半企 2020 业年的营业收入出现同比下滑；随着规模优势的体现，样本企业的 综合成本得以控制， 2020 (E ) 年样本企业综合毛利率的平均值和中位值均有所上升； 其中，核心主业港口业务保持较 2020 (E ) 强的盈利能力，但受多元化业务盈利能力偏弱拖累，综 合毛利率水平明显低于港口业务毛利率。 此外，部分样本企业的单吨装卸收入在行业持 续下调费率的大背景下，整体仍呈上升趋势，可以 体现出其吞吐量较好的增长态势对降 费负面影响的冲抵作用。 年初，为缓解新冠肺炎疫情冲击，金融市场融资成本下调，提升了部分港口企业的 融资意愿， 2020 叠加部分港口企业投资需求自年以来有所回升，年月末港口行 业的财务杠杆略微上 201920209 升，但仍保持在适中水平；从期限结构来看油于港口建设周期长， 样本企业仍以长期债务为主， 而由于大部分港口企业已步入稳健运营期，盈利积累为净 资产的充实提供了较好的保障，净资产 对刚性债务的保障程度持续处于较强水平。年月末，大部分港口企业的货币资金仍保持在 2020 9 相对充沛的水平，与此同时，我国港口 业务的现金结算方式使得行业内企业的收入获现能力很强， 港口企业的营业收入现金率 处于较高水平，再加上港口行业由于其较高的行业信用品质，融资渠 道较为畅通，贷款 授信获取及借新还旧能力较强，均能对债务的按期偿付能提供较好的保障。 年前三季度，我国港口行业仍以发行短期融资券、中期票据、公司债和企业债等传 统债券为 2020 ，， 主新发行债券数量同比有所增加，当期共发行了 支债券其中包括支 短期融资券、支 38622 ， 中期票据、支公司债和支企业债。级别调整方面年前三季 度，我国港口行业无企业主 912020 体信用级别发生调整；家企业的主体信用展望由负面调整 为稳定。 1 ，， 展望年我国港口行业所处的国内经济环境恢复良好全球经济环境仍存在较大 的不确定性， 2021 稳定内需可对港口发展提供较好的支撑；行业内资源整合工作持续，可在 一定程度上改善竞争关 系、缓解竞争压力；港口在地方上的资源稀缺性使其仍能获得较 好的政府支持，港口行业在我国 国民经济中的重要性地位仍较稳固，可为整体行业信用 品质继续提供较好支撑，行业基本面仍保 持稳定。