金融互换的企业债务管理讲义(doc 5页)

基于金融互换的企业债务管理金融互换是指交易双方直接或通过中介机构签订协议，在将来的一段时间内，相互交换一系列现金流量(如本金、利息等)的交易。它在西方产生于20世纪80年月初，一经消灭就备受筹资者的青

基于金融互换的企业债务管理 金融互换是指交易双方直接或通过中介机构签订协议，在将来的一段时间内，相互交换一系 ()2080 列现金流量如本金、利息等的交易。它在西方产生于世纪年月初，一经消灭就备受 筹资者的青睐，由于金融互换的一个重要功能就在于供应了转变企业债务现金流量，特殊是 大笔现金流量的方法和机制，使企业不仅可以机敏支配当前的债务发行，而且可以重新评价、 90 调整过去已有的债务和设计将来的债务。金融互换包括货币互换、利率互换以及年月在 金融互换的基础上进展起来的具有期权性质的一些衍生金融工具如互换期权、远期互换等。 与其它衍生金融工具相比，金融互换的期限较长，每笔交易金额较大，更加适合企业用来管 理中长期债务的成本与风险，是企业债务管理的一种合适的工具。因此，争辩基于金融互换 的企业债务管理也就是金融互换在企业债务管理中的应用，对于企业来说具有重要的理论和 现实意义。概括起来说金融互换在企业债务管理中应用主要有三方面。 一、实现已有债务的利率与汇率风险管理 1 ．基于利率互换的债务利率风险管理 利率互换是指两个独立的筹资者，依据各自筹资的比较优势，分别借到债务的币种、数 () 额和期限都相同，但计息方法不同通常是固定利率与浮动利率的债务，然后双方直接或通 过中介银行对利率部分进行交换，以猎取期望得到的或筹资成本较低的利率种类。通过利率 互换，企业可以把一笔已有债务由定息转换成浮息，或由浮息转换成定息，得到自身期望得 到的债务利率种类。当然，这种转换使用的互换往往是特殊订制的。常见的利率互换交易 流程如下 A 通过上面流程图可以看出，债务人在其占有比较优势的固定利率市场上取得固定利 B 率债务，但它却想得到浮动利率债务，相反，债务人在其占有比较优势的浮动利率市场