思源电气(002028sieyuan)深度研究战略研究

思源电气主要产品及销售情况概述思源电气属于输配电及控制设备制造业，经送转股及增发后，目前总股本43968万。公司主 要子公司及其产品的大致情况如下所示：1、消弧线圈消弧线圈是一种当电网发生突发性故障断

思源电气主要产品及销售情况概述 43968 思源电气属于输配电及控制设备制造业，经送转股及增发后，目前总股本万。公司主要子公司及其产品的大 致情况如下所示： 思 海源 海源 源 配工 瑞动 海源 源能 电 有公 有公 电限 气限 上思 上思 司 气 司 上思 输电 弘自 思清 第 光有 程限 化限 电有 公 - 公 分 司 司 司 公 司 1 、消弧线圈 消弧线圈是一种当电网发生突发性故障断电时发生作用，消灭电弧以保护其他电力设施不受电弧冲击的损害的设备。 042950002169）, （ 该产品由母公司生产，是公司的起家产品，年募资增加万元进行扩产。其竞争对手是智光电气两者合 计占国内市场的四分之三左右，可称得上是寡头竞争态势。此外，在国网招标中，河北旭辉电气最近时常中标，该公司目 前正在寻求上市,在北方市场有一定占有率。消弧线圈是公司历史最悠久的产品之-，技术成熟、市场认可度高、竞争对 手少、毛利率很高，能为公司带来持续的现金收入。但是随着电网改造进程放缓、国家投资缩减等-系列原因，消弧线圈 10 的毛利率有所卜降，且随着电网市场的饱和，公司年向石化、冶金、锻造等大厂进行销售，毛利率降低。通过公告所 得到的信息，思源电气与智光电气的对比如下（单位：万元）： 07 年 08 年 09 年 10 年中报 34,423.8 39,104.4 40,090.6 14,486.83 消弧线圈收入 9 2 0 思源 18,060.6 18,892.0 17,926.2 6,632.8 消弧线圈利润 8 6 7 8 电气 48 52% 45% 46% 消弧线圈毛利率 % 13,392.4 18,704.2 19,768.0 5,651.3 消弧线圈收入 0 1 0 0 智光 2,769.4 3,665.4 1,382.0 5,466.92 消孤线圈利润 8 3 0 电气 21 20 28% 24% 消弧线圈毛利率 % % 由表可见，思源在与智光的对比中，无论收入规模或者成本控制，都处丁•绝对领先的地位。高于智光电气的毛利率来源有： 主要技术不同、生产工艺不同、规模效应、充裕的现金获得优惠的采购价等。 比较可见，思源的变频规模小，但毛利率高。对比企业的规模在随着市场的扩大而同步增长，思源却一直没有发展， GISSVGIT 这与公司对该产品的重视程度和投入是一致的。在这儿年，思源陆续投入了项目、项目、继保项等，但对变 频没有任何规划。我们不知公司是否有必要在一味寻求高精尖的新投资项目的同时能放眼审视一下已有的产品，考察一下 已有产品的发展前景，或许，只要较少的投入，就能换来巨大的回报，而并非蓄力于未来不可知的新产品，花大手笔去描