机械行业中期投资策略：景气度蓄势向上，加大布局国产装备龙头

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正文目录 制造业景气度筑底，看好具备全球竞争力的本土龙头企业 ................................. 3 供给收缩及减税等有效措施推动复苏周期临近，制造业活跃度有望提升 ................. 3 一季度地产及基建投资支撑，固定资产投资完成额筑底回升 ...................... 3 一季度工业增加值筑底回升，重回景气区间 ............................... PMI4 增值税改革深化，高端装备制造有望受益 ...................................... 5 政策支持+盈利能力提升，本土龙头企业或已具备投资价值 ............................ 5 制造业投资结构性分化，高端制造业投资有望加速 .............................. 5 装备制造龙头稳步提升，流动性边际改善 ................................ ROE7 部分本土装备制造龙头估值低于国外可比公司水平 .............................. 8 思路一：宏观经济处于筑底期，看好工程机械及工业气体 ............................... 11 工程机械：全年需求不悲观，国产优势强化 ....................................... 11 预计年行业销量将维持高位运行 ....................................... 201911 国产品牌份额提升，龙头优势持续强化 ...................................... 13 行业投资策略研判 ......................................................... 14 工业气体：有望在后工业化时代崛起的千亿规模行业 ................................ 14 行业具有市场容量大、现金流稳定等诸多优势 ................................. 14 中国市场外包率有望持续提升，或是全球增长潜力较大的区域 ................... 16 行业投资策略研判 ......................................................... 18 思路二：看好科技补短板战略方向的行业 .............................................. 19 半导体设备：技术突破叠加庞大需求，国产半导体设备正迎来历史性机遇 ............ 19 年半导体行业需求或呈现前低后高，设备企业或现业绩向上拐点.一 19Q319 中国半导体产业链渐趋完善，已具备装备国产化突破的基础 ..................... 21 行业投资策略研判 ......................................................... 23 机器人：工业机器人发展空间广阔，国内领军企业初具竞争力 ........................ 23 ・ 中国市场中长期增长潜力仍在，增长驱动力仍是劳动力拐点及经济可行性. 24 外资品牌销售增速加快，国内领军企业初具竞争力 ............................. 29 行业投资策略研判 ......................................................... 30 锂电设备：新能源全球化叠加补贴退坡，龙头设备公司强者恒强 ...................... 30 政策明朗后市场日趋成熟，仍看好新能源车中长期成长潜力 ..................... 30 预计年国内动力电池设备总需求亿元 ..................... 20192021337~44931 行业投资策略研判 ......................................................... 33 推荐及建议关注标的 ................................................................ 34 三一重工：市占率快速提升的挖机国产龙头 ........................................ 34 杭氧股份：战略转型成果卓著，设备+气体两翼齐飞 ................................. 35 巨星科技：手工具龙头，全球化战略稳步推进 ...................................... 37 晶盛机电：下游扩产空间广，光伏+半导体设备双发力 ............................... 38 中微公司：潜力深远的国产半导体刻蚀设备领先企业 ................................ 40 风险提示 .......................................................................... 42