国际金融课件厦门大学朱梦楠案例anli09

案例九：俄罗斯金融危机（1997-1998）一、进程与原因 　　俄罗斯从1997年10月到1998年8月经历了由三次金融大风波构成的金融危机。其特点是，金融大波动的间隔越来越短，规模越来越大，程度越

1997-1998 案例九：俄罗斯金融危机（） 一、进程与原因 19971019988 俄罗斯从年月到年月经历了由三次金融大风波构成的金融危机。其 特点是，金融大波动的间隔越来越短，规模越来越大，程度越来越深，最终导致两届政府的 垮台，甚至波及全球，产生全球效应。 三次金融大风波的根本原因是由于长期推行货币主义政策，导致生产萎缩，经济虚弱， 财政拮据，一直靠出卖资源、举借内外债支撑。但具体诱因，则有所不同。第一次大波动主 要是外来的，由东亚金融危机波及之故，第二、三次则主要是俄政府的政策失误，引起对政 府的不信任所致，国际金融炒家染指俄金融市场也是产生全球效应的一个重要原因。 1997102811 第一次金融风波发生在年月日至月中旬之间。 1992“”19961997 本来，俄罗斯自年初推行休克疗法改革后到年生产连续下降，到 0.8%1996 年才出现止跌回升，但升幅很少，只。俄于年起对外资开放，人们看好俄金融 市场，纷纷投资股市和债市，因股价上升潜力大，回报率高。俄股票面值定得很低，平均只 5045120% 值美分到～美元之间，股票回报率平均高达倍以上；国债的回报率也在以上， 80%341997 而且是～个月的短期国债，兑现快。年是俄经济转轨以来吸入外资最多的一 1991237.51997100 年。俄从年起一共吸入外资亿美元，其中年即达多亿美元。但是外 30%70% 资总额中直接投资只占左右，左右是短期资本投资，来得快，走得也快，这就埋 19971060%70%30%40% 下了隐患。年月间，外资已掌握了～的股市交易量，～的国债 交易额。 1997789 年月泰国首先爆发的金融危机对俄金融市场的影响还不大，因～月间还有 10 大量外资涌入。及至月韩国大爆发金融危机立即对俄金融市场产生连锁反应。因在俄金 融市场中韩资占有一定比重。韩本国发生金融危机，韩资急忙大量撤走，以救其本国之急， 199710281110 其他外国投资者也纷纷跟进，结果，自年月日到月日间由于大量抛售 30%35 股票，股价平均下跌，股市殃及债市和汇市，后者也纷纷告急。当时央行拿出亿美 45% 元拯救债市，以维持国债的收益率吸住外资。虽然国债收益率上升至，但外资依然撤 100 走了亿美元。 199856“ 第二次金融大波动发生在年月～月间。这次大波动的诱因则主要是国内的信 ”1403 任危机引起的。这次至少抽走资金亿美元。具体原因主要是条。