证券投资案例分析第10章

第十章 国有股减持案例所谓国有股是指在股份公司中由国有资产形成的股份，一般包括国家股和国有法人股。国家股是指由国有资产管理部门通过其授权机构将国有资产投入股份制企业而形成的股份，其股权行使人是__

第十章 国有股减持案例 所谓国有股是指在股份公司中由国有资产形成的股份，一般包括国家股和国有法人股。国家 股是指由国有资产管理部门通过其授权机构将国有资产投入股份制企业而形成的股份，其股 __ 权行使人是或国有资产管理局。国有法人股是指具有法人资格的全民所有制企业事业单位 __ 用其依法支配的财产向于自己的股份制企业投资所形成的股份。由于历史原因，股份制试 点时对国有股实行暂不上市流通的政策。后来，随着越来越多的全民所有制企业经过重组和 改制成为上市公司，国有股的数量也变得越来越大。由于这部分股票如果上市流通，将会使 股票流通数量大幅增加，所以只要有国有股流通的消息，股指就会马上产生大幅降低的负面 反应。 但是，当今国有股减持已经确实迫在眉睫了。无论是国有经济的战略转移、完善上市公司的 治理结构、深化证券市场的功能还是加强社会保障体系的建设都有赖于国有股减持。这要求 我们设计较为完善的方案，以使国有股减持能为广大投资者接受。对国有股减持方案的设计 __ 主要包括减持对象、减持、减持时间、减持方法、减持后的资金运用等方面。我们这里列 举的案例，主要是介绍国有股减持的各种方法，以使同学们对其具体的操作过程有所了解， 并对其中存在的问题有所认识。我们所介绍的减持方法包括以下几种：回购、拍卖、配售、 协议转让和增发。当然，这并不是所有的方法，由于一些方法在我国没有实践过，所以就无 法进行案例分析。 2001612___ 年月日，正式发布《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》，这标志 ____ 着国有股减持工作正式启动。但是由于市场对国有股减持和新股或增发相同极为不满， ___ 导致股指深幅下挫，不得不叫停国有股减持，并向全社会征集国有股减持方案。我国最 __ 终将什么样的减持方案，有待于全社会的献计献策及决策者的最终选择。 1—— 案例黔轮胎和中国嘉陵配售试点的失败 19991129 年月日，国内各大传媒均在头版刊登了国有股将通过配售方法进行减持的消息。 __10___10 消息称：国有股配售将在净资产值之上，市盈率倍以下。接着，中国公布了家 122___ 候选公司。月日，发布公告，确定中国嘉陵和黔轮胎为当年的国有股配售试点公司， 其余八家优先参与次年的国有股配售。由于此前有关部门对减持的定价方式一直没有具体的 __ 解释，因此很多人按照惯例推测，中国嘉陵和黔轮胎配售应参照去年的每股收益计算。这 ____12 样的配售与两只股票当时的市价相比，有一定的空间。因此当月初有关部门公布中 4.61%5.07% 国嘉陵和黔轮胎年内实施国有股配售消息时，当日两只股票分别上涨了和。 __ 一、过程 19991216 年月日，中国嘉陵和黔轮胎分别公布了各自的国家股配售说明书。具体如下表 １０-１： 表１０-１中国嘉陵和黔轮胎国家股配售情况表