有关美国风险投资的制度特点

有关美国风险投资的制度特点 　　[摘要]美国风险投资开展十分迅速。它的形成与开展是对传统融资方式的一种变革，是资本市场中产生的一种新的制度安排。担当美国风险投资这种新型制度安排的主体是有限合伙制的风险

有关美国风险投资的制度特点 [摘要]美国风险投资开展十分迅速。它的形成与开展是对传统 融资方式的一种变革，是资本市场中产生的一种新的制度安排。担 当美国风险投资这种新型制度安排的主体是有限合伙制的风险投资 公司。80年代以来，随着美国风险资本规模的迅速扩大，有限合伙 公司得到了迅速开展，成为风险资本市场的主要投资主体。从美国 风险投资制度安排的特点和主要内容来看，最关键的在于有限合伙 公司委托代理关系中监督和鼓励机制的设立。美国的有限合伙公司 经过长时间的开展，已经建立了一套管理风险资本的有效机制，并 较好地解决了在风险资本运营过程中由于委托人和代理人之间的信 息不对称带来的监督和鼓励问题。并通过它在解决委托代理问题方 面做出的较为合理的安排，成为在风险资本市场占主导地位的存在 形式。尽管美国的风险投资不乏失败的记录，甚至出现风险企业大 量的生、大量的死的现象，但体制组织的经济合理性保证了它的成 功。 美国风险投资在20世纪80年代后期开展十分迅速，进入90年 代后，更是如日中天。它的形成与开展是对传统融资方式的一种变 革，是资本市场中产生的一种新的制度安排。担当美国风险投资这 种新型制度安排的主体是有限合伙制的风险投资公司。80年代以 来，随着美国风险资本规模的迅速扩大，有限合伙公司（limited partnership）得到了迅速开展，成为风险资本市场的主要投资主 体。在美国，1980年有限合伙公司参与的风险资本为20亿美元， 占风险资本总量的42.5％，而到了1995年，有限合伙公司参与的 风险资本为1432亿美元，所占的市场份额到达81.2％。有限合伙 公司作为风险资本主导组织形式的合理性可从以下几个方面加以说