策略专题报告

策略专题报告一、低估值策略的近期表现和主要特征低估值风格长期跑赢，近两个季度超额收益明显近期成长价值风格切换，低估值指数相对全部A股有超额收益去年11月开始，成长价值风格出现切换迹象，价值风格重新占优

策略专题报告 一、低估值策略的近期表现和主要特征 1.1 低估值风格长期跑赢，近两个季度超额收益明显 1.1.1 近期成长价值风格切换，低估值指数相对全部股有超额收益 A 去年月开始，成长价值风格出现切换迹象，价值风格重新占优。从长期的视角来 11 看，低估值策略能够取得较高绝对收益。截至年月日，国证价值、申万 2022420 低市盈率指数点位均超过万得全。但从中期和短期来看，年之后，低估值风 A2019 格的优势在逐渐减弱，低估值指数在年初见顶回落，早于全部股。但是自 2021A 年月之后，大盘整体偏弱，低估值板块超额收益居前。在最近个月，价值 2021114 风格重新占优。 1.1 低估值风格的三段占优时期 .2 从超额收益历史序列中可以看到，股每隔年往往出现一次风格切换，低估值与 A2-3 高估值策略交替占优。我们重点分析低估值策略表现较好的三个时期： 2001-2008 年、年和年。除此之外的三个时期:年、 2011—20132015-20182008-2010 年、年，高估值策略或成长风格的表现更好。其中，在 2013-20152019-20212009 年上半年、年末和年下半年，低估值策略有短则个季度，长则半年的反 201420201 弹。 1.2 低估值风格目前以金融地产和基建行业为主、大盘和中盘股居多 1.2.1 行业属性：目前以金融地产和基建为主 从行业角度来看，低估值行业集中在金融、地产和基建行业。截至年月 2022420 日，金融板块的银行、房地产和非银金融，周期板块中的钢铁、煤炭、石油石化和 建材，稳定板块的建筑装饰和交通运输，以及消费板块的家用电器、纺织服间未见