经营者股票期权在我国的实践与分析

经营者股票期权在我国的实践与分析  介绍股票激励的文献中，“期股”这个词频频出现。“期股”与“股票期权”是不是一回事呢？对这个问题的回答，有两种相反的声音。有些学者认为，“期股”和“股票期权”是两个概

经营者股票期权在我国的实践与分析 “”“”“” 介绍股票激励的文献中，期股这个词频频出现。期股与股票期权是不是一回 “”“” 事呢？对这个问题的回答，有两种相反的声音。有些学者认为，期股和股票期权是两 “”“ 个概念。例如陈卓勇和吴晓波定义期股激励为公司和经理人约定在将来某一时间内以 ________ 一定一定数量的股权，购股一般参照股权的当前确定。同时对经理人在购股后再出 ”“”“ 售股票的期限作出规定。而期权激励被定义为公司给予经理人在将来某一时间内以 ______ 一定一定数量股权的权利，经理人到期可以行使或放弃这个权利，购股一般参照股权 __”“ 的当前确定。同时对经理人在购股后再出售股票的期限作出规定。按此定义，期股激 ”“” 励与期权激励的唯一区别是前者届时必须持有股票，而后者可视情况放弃行权。另一 “Restricted Stock” 些学者认为二者是不同的，，期股在英文中对应（限制性股票），而期 “Stock Option” 权在英文中对应。很多的人认为二者是相同的或者把二者视为同一个概念。 __“” 例如，在其文章期股：国企经营者激励的新方式中就说明，期股即股票期权。辛向阳 “”“ 在其文章期股制的模式及若干问题的解决思路中明确指出：期股制又叫企业家股份期 ”“”“”31 权。这里股份期权是不是就是股票期权呢？辛向阳提出期股制有个特点：期股 23 是中权利而非义务；股票不能免费得到，必须支付期权价；期权是一种面向未来的机制， “”“ 具有无限展延性。由此可以认为，辛向阳所指的股份期权对上市公司而言就是股票期 ”“”__ 权，其文中也多次使用股票期权提法。当然更多的人，包括一些学者、记者、官员、 企业界人士则根本不对概念加以定义，只是在其文章或讲话中把二者视为同一概念交替使用。 “” 在介绍我国企业股票期权实践的文献中，几乎都无一例外地把期股等同为股票期权。 概念上的混乱当然极不利于股票期权制的研究和实践，对此加以澄清是十分必要的。 __ 先考察一下期股制的实践情况。我国主要存在两种期股制模式，即模式、北京模式。 __ 和北京的期股模式的分析