抵押债务债券及其在我国的发展前景

抵押债务债券及其在我国的发展前景抵押债务债券及其在我国的发展前景 摘 要:抵押债务债券是一种新兴的投资组合，它把证券化技术延伸至资产债权，成为近年来国际市场证券化产品中的新主流。我国资产证券化目前尚处

抵押债务债券及其在我国的发展前景 抵押债务债券及其在我国的发展前景 摘要:抵押债务债券是一种新兴的投资 组合，它把证券化技术延伸至资产债权，成为近年来国际市场证券化产品中的新主 流。我国资产证券化目前尚处于起步阶段，随着金融制度创新的加强，公司债券市 场规模的扩大和逐渐成熟，监管力度的加强以及法规的完善，抵押债务债券将有很 好的发展潜力和前景。 关键 词:抵押债务债券; 资产证券化; 结构;风险—收益 ] 抵押债务债券(llateralized Debt bligatin，简称D)是资产支持证券 (Asset-Baked Seurities，简称ABS)中异军突起的一种产品。过去几年中，全球D 的年度发行量平均为1370亿美元。在美国，D在资产证券化产品中的市场比重已 由1995年的1%以下，提升至2005年的近15%左右，成长速度十分惊人。由于D的 利率通常高于定期存款或是一般国债，因此在当今微利时代，D在国际市场上的吸 引力逐渐上升，成为近年来证券化产品中的新主流。 一D及其类型 (一)D的起源 D是一种新兴的投资组合，它以一个或多个类别且分散化的抵押债务信用为基 础，重新分割投资回报和风险，以满足不同风险偏好投资者的需要。 D源于美国的住宅抵押贷款证券化。1980年以来为满足战后婴儿潮引发的大量 的购房资金需求，将抵押贷款组成资产池，发行包含多个不同投资期限的有担保的 房贷债务凭证(BS)。此后构造资产池的基础资产的范围逐渐扩大，汽车贷款 信用 卡贷款 学生贷款 企业应收账款 不动产都可用来充当质押资产，发行不同优先顺 序的债务凭证。由于公司债券 资产支持证券(ABS)等债务工具与不同期限的资产债 权一样，具有未来稳定的现金流，同样可以用来构造资产池，发行不同次序的债务