中小企业资本结构影响因素及优化策略

中小企业资本结构影响因素及优化策略 [提要] 资本结构是不同性质资本信用的集合，中小企业的资本结构与企业融资有密切关系。本文通过对中小企业所处的经济环境和自身特征的阐述，深入分析影响中小企业资本结

中小企业资本结构影响因素及优化策略 [提要]资本结构是不同性质资本信用的集合，中小企业的资本结构与企 业融资有密切关系。本文通过对中小企业所处的经济环境和自身特征的阐 述，深入分析影响中小企业资本结构的因素，影响因素的存在决定了中小企 业的筹资顺序规律，导致中小企业筹资难现象。本文认为可行的思路是探索 改进中小企业资本结构的路径，通过明晰产权、建立规范的治理结构、采取 稳健型融资策略和加强信用建设，最终实现中小企业资本结构的优化。 关键词：中小企业；资本结构；影响因素；优化策略 中图分类号：F27文献标识码：A 收录日期：2015年11月12日 一、企业资本结构的重要性 资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成和比例关系。一般分为 负债资金和权益资金两大类。因此，通常情况下企业资本结构问题是如何确 定其长期负债资本和权益资本的比例。这个比例会导致不同的资金成本、利 益冲突及财务风险，进而影响公司的整体价值，是现代企业财务管理的重中 之重。 （一）资本结构决定企业的资本成本。资本成本是指企业为筹集和使用 资金而付出的代价。资本结构不同意味着企业长期负债资本与权益资本比例 不同，筹集资本的成本当然也不同。企业对资本结构的选择实质上主要是对 负债额和负债比例的确定。 （二）合理的资本结构可以有效地发挥财务杠杆效应。对于企业资本中 的负债资本，不论利润多少，债务利息是不变的。因此，当利润增大时，每 一元利润所负担的利息就会相对地减少，从而使权益资本收益有更大幅度的 提高。这种债务对投资者收益的影响就是财务杠杆。在资本总额、息税前盈 余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预 期权益也越高。因此，在企业息税前利润较多，增长幅度较大时，在资本结 构中适当加大债务资本，发挥财务杠杆的作用，可增加投资者收益，从而提 高企业价值；另一方面企业为了财务杠杆利益而大幅度增加负债，会使得利 息等固定费用增加，同时由于财务杠杆的作用，在息税前利润下降时，若利 润不足以补偿固定利息，企业将会出现权益净利率大幅下降的现象，这就是 所谓的负债资金会加大企业财务风险。因此，恰当地选择一个合理的资本结 构，对企业经济效益的影响是极其显著而直接的。 （三）资本结构影响企业治理结构的效率。公司治理结构的核心是控制 权的配置问题。资本结构对企业治理结构效率的影响通过企业对资本结构中