地缘政治风险加剧，全球经济不确定性上升

—、海外经济：经济增长放缓风险持续，关注地缘政治冲突影响2月，海外疫情回落，奥密克戎毒株对全球发达国家经济影响逐渐削弱，防疫限制 有所放松，对海外经济或仍有支撑，但近期俄乌地缘政治冲突爆发，引发海外能

—、海外经济：经济增长放缓风险持续，关注地缘政治冲突影响 月，海外疫情回落，奥密克戎毒株对全球发达国家经济影响逐渐削弱，防疫限制 有所放松， 2 对海外经济或仍有支撑，但近期俄乌地缘政治冲突爆发，引发海外能源价格大 幅上涨，加剧全球通 胀上行压力，可能对海外经济增长产生负面影响，值得关注。 （—）全球经济：高景气度继续下降，政策影响不确定性上升 经济方面，2月全球经济现状或仍偏景气，但领先指标小幅回落，未来全球经济前 景或继续从 高增长逐步放缓。 月花旗十国集团经济意外指数在正区间内小幅上升，美 欧经济现状指数 2ZEW 小幅反弹，显示当前海外主要经济体或仍偏强。然而，全球经济领 先指标继续走弱，摩根大通全球 制造业和服务业分别下降个百分点和个百 分点，至和同时今年年初以 PMI1.13.443.2%51.3%, 来，美国经济景气指数已降至疫后低位， 指标处于以下并继续走弱阶段，反映其 ZEWOECD100 经济未来增长动能或有不足，欧元区 经济景气指数虽有所反弹，但欧洲地缘政治冲突升级，可能会 对经济高景气度产生扰动。 政策方面，英美宽松货币政策逐步收紧，导致2月英美经济政策不确定性指数维持 相对高位。 目前俄乌冲突尚未改变英美政策紧缩趋势，同时拜登签署权宜支出法案并维 持财政部正常运作至 3 月，但最终的财政预算案未有明显进展，未来英美经济政策和对 经济影响或仍存在较高的不确定性。 贸易方面，2月波罗的海干散指数（BDI ）小幅反弹，2月前20日韩国出口继续向 疫前水平回 落，全球贸易景气度或跟随需求震荡下行 。后续来看，俄乌冲突在短期内或 将推升农产品和能源价 格，叠加中国房地产和基建政策见效，波罗的海干散指数或仍有 支撑，全球贸易景气度回落速度或 偏缓。 图表1全球经济景气度指标热力图 2022- 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 01 2022-02 2021-06 2021-07 54.1 53.2 55.5 55.4 PM 摩根大通全球制造业】 0 54.10 54.30 54.20 54.30 0 0 0 51.3 57.5 56.3 PM 摩根大通全球服务业】 52.80 53.80 55.60 55.60 5470 0 0 0 OECD 综合领先指标 100.58 100.52 100.45 100.40 100.34 100.28 100.62 100.63 全球 经济政策不确定性指数 213.39 202.56 192.31 222.52 176.50 203.94 77.7 34.4 花旗十国集团经济意外指数 -8.13 -33.70 -34.96 -10.03 19.67 22.70 22.33 4 0 波罗的海干散货指数 3,720.00 4,287.77 4,819.95 2,780.45 2,832.11 1,760.80 1,733.53 2,932.00 3,187.95 40.8 22.0 29.5 32.6 20 韩国前日出。同比（%） 0 22.80 36.40 27.50 19.90 0 13.10 0 0