PVC半年报：供需边际转弱社会库存提前结束季节性去化，负基差背景下的期现扩仓空间或有限

1.0基差结构：负基差背景下的期现扩仓意愿仍不强图1:各地区基差排列单位：元/吨数据来源：卓创资讯（1）上图为09基差。华东基差走弱至-40至-20,然而在已有期现冻结量级下，未见到期现 套再扩仓意愿

产业需 PVC 产里 1.0 基 V 风社会库卓创社会库卓创社会 新憎检修主里产能 6PVC 世由总供应 雷存救 库存变动 求 出口萨 累计同比 存指数存指数库存指数 里产里 心里匕累计同比 Ml 差结 图各地区基差排列 1: 单位：元/吨 构：负基差背景下的期现扩仓意愿仍不强 数据来源：卓创资讯 上图为基差。华东基差走弱至-至-然而在已有期现冻结量级下，未见到期现套再扩仓意 （1）094020, 愿，伴随着供需边际转弱，基差走弱，下游成交一般；但前夕贸易战缓和预期，化工板块的宏观折 G20 价修复，仍要继续慎防潜在期现冻结陷阱。 1.1 平衡表概览（表） 单位：万吨 %%%% 176 2.6% Jan-19 12 17 175 41 19 12 27 173 4.5% 4.5% \7\17 .7.1 132 3.1% 69 29 26 41 129 6.5% Feb-19 16 160 3% 5. 1 1O o .64 3.7% 159 Mar-19 22 165 a4.z 75 52 42 57 156 5.5% 4% 5. Z /|\/1\ 5.1% 178 3.6% 56 59 37 52 176 4.5% Apr-19 15 22 159 %%%% 5.0% 174 May^l9 20 32 154 40 52 31 46 172 4. 5% 3.7% 43411 % 7 6 4.9% 172 Jun-19 26 160 31 169 4. 5% 3.8% 4774 616 S O.L 4.9« 164 37 161 4. 5% 3.8% Jul-19 21 165 Z2. 7.5.056. 4.8% 172 Aug-19 16 171 37 172 4. 5% 3.5% 500 00 Sep-19 14 175 4.8% 167 46 167 4.5% 4% 3. 4.4.4.5.5. 图未来平衡表展望（自估）年月日预估） 2:2019621 （ 4354 6.5.O57. PVCPVC 产业需求篝滥总消需求当月同比 8 6414 箍费里累计同比 •• ■•■ 7 7866