企业财务管理目标的理性选择

企业财务管理目标的理性选择 摘要：财务管理目标（又称企业理财目标），是财务管理的一个基本，也是评价企业理财活动是否合理有效的标准。，我国企业理财的目标有多种，其中利润最

企业财务管理目标的理性选择 摘要：财务管理目标（又称企业理财目标），是财务管理的一个基本，也是评价企 业理财活动是否合理有效的标准。，我国企业理财的目标有多种，其中利润最大化、股东财 富最大化或企业价值最大化等目标最具有力和代表性。笔者认为企业附加值最大化是最为的 财务管理目标。 关键词：财务管理目标；企业经济附加值最大化 财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。其实质是以价值 形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。财务管理作为企业管理的核心，其目标必 “”“ 须与企业的目标相一致。利润最大化是企业同时也是财务管理追求的目标。但利润最 ” 大化目标在长期的实践中已暴露出其不足，如没有考虑资金时间价值、风险价值、投入与 产出的关系，可能导致企业财务决策带有短期行为等。由此，人们开始寻找另外的目标来代 “”“”“” 替利润最大化。随着证券业的蓬勃，企业价值最大化或企业财富最大化逐渐成为 人们讨论的热点。企业价值是企业债券的价值和股票的价值之和。树立企业价值最大化目标 的原因主要在于，它克服了利润最大化出现的与时间和风险脱节等缺点。但它并没有取得人 “” 们所期望的辉煌成就，相反，还导致了比利润最大化目标更甚的混乱。 “” 企业价值最大化是一个十分抽象而很难具体确定的目标。从非上市企业来看，其未 来财富或价值只能通过资产评估才能确定，但又由于这种评估要受到其标准或的影响，因而 难以准确地予以确定。从上市企业来看，其未来财富或价值虽然可通过股票价格的变动来显 “” 示，但由于股票价格的变动不是公司业绩的唯一反映，而是受诸多因素影响的综合结果， “” 因此股票价格的高低实际上不可能反映上市公司财富或价值的大小。所以，财富最大化 目标在实际工作中难以操作，实用性不强，难以被企业管理当局和财务管理人员所捉摸。 由于上市企业大都相互参股，其目的在于控股或稳定购销关系，因此，企业真正的大股 东并不能从证券市场上直接获利，他们并不把股价最大化作为其财务管理追求的唯一目标。 “” 企业价值最大化目标在实际工作中可能导致企业所有者与其他利益主体之间的矛盾。 “” 企业是所有者的企业，其财富最终都归其所有者所有，所以企业价值最大化目标直接反 -Kw.C 映了企业所有者的利益，是企业所有者所希望实现的利益目标。这可能与其他利益人、 经理人员、内部职工、公众等所希望的利益目标发生矛盾。企业理论认为企业是多边契约关 系的总和：股东、债权人、经理阶层、一般员工等等对企业的发展而言缺一不可，各方面都 有自身的利益，共同参与构成企业的利益制衡机制。从这方面讲，只强调一方利益忽视或损 害另一方利益是不利于企业长远发展的，而且我国是一个社会主义国家，更加强调职工的实 际利益和各项应有的权利，强调社会财富的积累，强调协调各方面的利益，努力实现共同发 “” 展和共同富裕。因此，企业价值最大化不符合我国国情。 通过上述可以看出，企业价值最大化在我国当前还只能是一个理论公式和理想的发展目 标，对企业财务管理的指导作用并不大。那么能否找到一种更优越的财务管理目标呢？笔者 认为，企业经济附加值最大化是现代企业财务管理目标的最佳选择。