投资者选择与金融系统发展doc25

投资者选择与金融系统发展 中国的金融制度改革在走过20多年的历程之后，现在无疑处于一个重要的阶段，在这一阶段，中国金融系统最终将显现出是在向何种模式演变，是继续沿着目前这种自成一体的模式演进，还

投资者选择与金融系统发展 中国的金融制度改革在走过多年的历程之后，现在无疑处于一个重要的阶段，在 20 这一阶段，中国金融系统最终将显现出是在向何种模式演变，是继续沿着目前这种自成 一体的模式演进，还是向美国英国模式或是德国日本模式演变。最终的演变结果其实不 是人们事先设计的产物，必定是各种力量相互冲突协调的结果。现在断定中国金融系统 将演变为何种模式？选择何种模式来演变中国的金融系统是最佳选择？都不可能有确定 的答案。但是，我们显然需要了解不同金融系统的演变过程及其特征，需要对金融系统 为什么会这样演变有一个深入的理解。特别是当我们注意到现有研究不同金融系统模式 及其演变的理论主要是针对美英、德日模式、从而对中国金融系统模式缺乏足够的解释 力时，我们就更需要对金融系统及其演变进行深入的研究，并期待找到有助于进一步理 解不同金融系统的更具一般适用性的要素。 按照目前通行的划分不同国家金融系统模式的标准，一般是依据金融中介机构（主要 是指银行）和金融市场在其金融系统中各自所发挥的不同作用区分为银行主导型的和市 场主导型的。但实际上中国的金融系统并不属于这两种模式中的任何一种。中国的银行 虽然在金融系统中处于重要的甚至可以说主导的位置，但中国的银行其业务被严格地限 制在银行业，没有投资银行业的功能。许多发展中国家也有类似的情形，因而，有学者 首先把不同国家的金融系统划分为发达的与落后的，然后再根据其机构与市场的不同作 用，划分为发达的银行主导型或落后的银行主导型，或是发达的市场主导型或落后的市 场主导型。 对不同国家的金融系统模式进行区分是不可避免的，以上的划分自然是一种办法，但这 一划分的牵强性是显然的，很大程度上只是注意到了金融系统的外在形式，只是关注通 过市场直接融资与通过金融中介机构间接融资的不同比重，关注金融监管中的不同监管 模式（是分业的还是混业的）。这样的划分还不能揭示决定不同金融系统模式存在的内 在因素。因此，无疑需要进一步地探讨影响并决定金融系统存在及其演变的力量。只有 对影响并决定金融系统形成与演变的根本力量有一个深入的认识，我们才可能进一步地