3国债市场的利率期限结构分析与某年期国债的投资机会

国债市场的利率期限结构分析与XX年期国债的投资机会 一、目前国债市场的利率期限结构与收益率分析  目前，上交所国债市场上仅有8只国债品种，均为中长期附息国债。在目前宏观经济平稳运行，市场

国债市场的利率期限结构分析与XX年期国债 的投资机会 一、目前国债市场的利率期限结构与收益率分析 目前，上交所国债市场上仅有8只国债品种，均为中长期附 息国债。在目前宏观经济平稳运行，市场利率持续保持低水平的 情况下，国债无疑成为各类机构投资者组合投资的必选投资工具。 其安全性，流动性以及相对于银行存款较高的收益性受到投资者 的普遍青睐。 8只国债品种票面利率随着利率下调逐渐走低。其中发行最 早的96国债（6），票面利率高达11.83%，到2001年发行的21 国债（3）固定票面利率仅为3.27%。 但是，对于固定收入债券而言，票面利率高低仅能表征其发 行时债券所具有的本征价值。就上市交易的国债而言，由于价格 波动，票面利率无法真实反映某一国债内在投资价值。因此，必 须借助于现金流贴现模型以及利率期限结构分析来评价国债的 内在投资价值。 对于附息国债，评价其内在价值的贴现模型为： 其中：p：债券价格ct：每年的息票 m：债券的面值irr：内在收益率 利用该模型可以计算出目前上交所上市的8只国债的内在 收益率，如表1所示。 第1页 共5页