罗斯《公司理财》重点知识整理

第一章 导论1. 公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金流能力。2. 财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。3. 公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 1. 资本预算：公司应该投资什

第一章导论 资产收益率ROA=净利润/总资产 1.公司目标：为所有者创造价值公司价值在于其产生现金 权益收益率ROE=净利润/总权益 流能力。 5.市场价值度量指标 2.财务管理的目标：最大化现有股票的每股现值。 市盈率=每股价格/每股收益EPS其中EPS=净 3.公司理财可以看做对一下几个问题进行研究： 利润/发行股票数 1.资本预算：公司应该投资什么样的长期资产。 市值面值比=每股市场价值/每股账面价值 2.资本结构：公司如何筹集所需要的资金。 企业价值EV=公司市值+有息负债市值-现金 3.净运营资本管理：如何管理短期经营活动产生的 EV乘数=EV/EBITDA 现金流。 6.杜邦恒等式 4.公司制度的优点：有限责任，易于转让所有权，永续经 ROE=销售利润率（经营效率）x总资产周转率（资 营。缺点：公司税对股东的双重课税。 产运用效率）x权益乘数（财杠） 第二章会计报表与现金流量 ROA=销售利润率x总资产周转率 资产=负债+所有者权益（非现金项目有折旧、递延税 7.销售百分比法 款） 假设项目随销售额变动而成比例变动，目的在于提出 EBIT（经营性净利润）=净销售额-产品成本-折旧 一个生成预测财务报表的快速实用方法。是根据资金各个 EBITDA=EBIT+折旧及摊销 项目与销售收入总额的依存关系，按照计划销售额的增长 现金流量总额CF(A)=经营性现金流量-资本性支出 情况预测需要相应追加多少资金的方法。 -净运营资本增加额=CF(B)+CF(S) d=股利支付率=现金股利/净利润（b+d= 经营性现金流量OCF=息税前利润+折旧-税 1） 资本性输出=固定资产增加额+折旧 b=留存比率=留存收益增加额/净利润 净运营资本=流动资产-流动负债 T=资本密集率 第三章财务报表分析与财务模型 L=权益负债比 1.短期偿债能力指标（流动性指标） PM=净利润率 流动比率=流动资产/流动负债（一般情况大于 外部融资需要量EFN（对应不同增长率）= 一） 销售额销售额×（资产-自发增长负债）-×预计销售 ∆PM 速动比率=(流动资产-存货)/流动负债（酸性 额×（-） 1d 实验比率） 8.融资政策与增长 现金比率=现金/流动负债 内部增长率：在没有任何外部融资的情况下公司能实 流动性比率是短期债权人关心的，越高越好；但对公 现的最大增长率×-× ROAb1ROAb 司而言，高流动性比率意味着流动性好，或者现金等短期 可持续增长率：不改变财务杠杆的情况下，仅利用内 资产运用效率低下。对于一家拥有强大借款能力的公司， 部股权融资所..率××即无外部股权融 ROEb1-ROEb 看似较低的流动性比率可能并非坏的信号 资且L不变××（）××（） PbL+1T-PbL+1 2.长期偿债能力指标（财务杠杆指标） 可持续增长率取决于一下四个因素： 负债比率=(总资产-总权益)/总资产or(长期 1.销售利润率：其增加提高公司内部生成资金能力， 负债+流动负债)/总资产 提高可持续增长率。 权益乘数=总资产/总权益=1+负债权益比 2.股利政策：降低股利支付率即提高留存比，增加 利息倍数=EBIT/利息 内部股权资金，提高..。 现金对利息的保障倍数(Cashcoverageradio)= 3.融资政策：提高权益负债比即提高财务杠杆，获 EBITDA/利息 得额外债务融资，提高..。 3.资产管理或资金周转指标 4.总资产周转率：提高即使每单位资产带来更多销 存货周转率=产品销售成本/存货存货周转天数 售额，同时降低新资产的需求.. =365天/存货周转率 结论：若不打算出售新权益，且上述四因素不变，该 应收账款周转率=（赊）销售额/应收账款 公司能实现的增长率只有一个。 总资产周转率=销售额/总资产=1/资本密集度 9.公司可以通过以下方式来提高增长率： 4.盈利性指标 1.发行债券或回购股票增加债权比。 销售利润率=净利润/销售额 2.更好的控制成本来提升销售利润率。