中国国际收支与货币冲销政策的实证研究

中国国际收支与货币冲销政策的实证研究　摘　要：中国人民银行为了维持人民币汇率的稳定与宏观经济平稳发展，不断对外汇市场进行冲销操作。本文采用1994-2024的样本验证了我国逆风向的外汇干预目标。在冲

中国国际收支与货币冲销政策的实证研 究 摘要：中国人民银行为了维持人民币汇率的稳定与宏观经济平 稳发展，不断对外汇市场进行冲销操作。本文采用1994-2024的样本 验证了我国逆风向的外汇干预目标。在冲销干预的有效性检验中，我 国冲销系数范围都在[-1,-0.5]之间，冲销规模适中，不存在过度冲 销的情况。分阶段样本分析显示该系数在2003年后上升，即面对不 断增长的外汇占款以及人民币升值压力，我国外汇市场冲销的强度有 所增加。论文网 关键词：冲销干预；外汇干预目标；有效性；冲销系数 1.引言 1994年我国着手建立起以市场供求为基础的、有管理的浮动汇 率制度和统一规范的外汇市场，外汇干预是对浮动汇率制度进行管理 的重要方面。1996年12月我国实现了经常项目下的人民币可自由兑 换。1997年我国央行收紧人民币汇率浮动区间。2005年7月汇改， 根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算 人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节。近年来， 伴随着人民币升值、金融危机引发的金融系统动荡和经济体制改革对 货币政策制定的更高要求，国内国际的政治、经济环境日趋复杂。中