效率市场假说Conv

第九章 效率市场假说(EMH)探讨证券__结构形成的精确度. __与所对应的信息之间的关系. 效率不是一个非此即彼的概念.效率市场的差别只是度的问题,即多有效的问题.第一节 效率市场假说的定义与分类

(EMH) 第九章效率市场假说 __. __. 探讨证券结构形成的精确度与所对应的信息之间的关系效率不是一个非此即彼的概 .,. 念效率市场的差别只是度的问题即多有效的问题 第一节效率市场假说的定义与分类 效率市场的定义 (Fa__):__””. 法玛总是充分反映可获得的信息的市场是有效的 (__lkiel):__ 马尔基尔如果一个资本市场在确定证券时充分、正确地反映了所有的相关信息， 这个资本市场就是有效的。正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的。如果将该 __… 信息披露给所有参与者时证券不受影响的话。更进一步说，相对于某个信息集有效意味 着根据（该信息集）进行交易不可能赚取经济利润。 __ 确定证券时充分、正确地反映了所有的相关信息 检验 __ 向市场参与者披露信息并衡量证券的反应 根据某个信息集进行交易不可能赚取经济利润 - 经济利润就是会计利润机会成本 不可实验性 . 二效率市场假说及其类型 (Efficient __rket Hypothesis):__, 效率市场假说证券已经充分反映了所有相关的信息资本市 ,. 场相对于这个信息集是有效的任何人根据这个信息集进行交易都无法获得经济利润 按照信息集大小 弱式效率市场假说 半强式效率市场假说 强式效率市场假说 ____ 指当前证券已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的、 成交量、未平仓合约等，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经 济利润的。这实际上等同宣判技术分析无法击败市场。 . 二效率市场假说的类型 弱式效率市场假说 __________ 所有的息都已经反映在证券中。这些息包括证券、成交量、会计资料、竞争公司 ___ 的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有息等。半强式效率市场意味 ___ 着根据所有息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。 半强式效率市场假说 _______ 指所有的信息都反映在股票中。这些信息不仅包括息，还包括各种私人信息，即消 息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。 强式效率市场假说 - 强式所有信息 -() 弱式过去历史 -___ 半强式所有息 效率市场假说的类型 . 一效率市场假说的假定 第二节效率市场假说的理论基础 投资者是理性的，因而可以理性地评估证券的价值 虽然部分投资者是非理性的，但他们的交易是随机的， __ 这些交易会相互抵消，因此不会影响