【精品论文】对我国资本市场的思考和建议■中国经济论文■493

对我国资本市场的思考和建议_中国经济论文【摘要】高度发达的资本市场是我国经济发展所必不可缺少的，本文首先对目前我国的资本市场得分发展现状进行分析，接着研究我国目前资本市场存在的问题及缺陷，最后提出

对我国资本市场的思考和建议_中国 经济论文 【摘要】高度发达的资本市场是我国经济发展所必不可缺少的，本文首 先对目前我国的资本市场得分发展现状进行分析，接着研究我国目前资 本市场存在的问题及缺陷，最后提出推动资本市场趋向长期良性发展的 相应策略。 【关键词】 资本市场 发展现状 管理体制 一、目前我国资本市场的发展现状 按融资方式和特点的不同，资本市场可分为股票市场、中长期债券 市场和中长期信贷市场。从我国资本市场发展的轨迹看，大致可分为三 个阶段：1985 年“拨改贷”以前，资本市场并不具有真实意义，因为 它是以财政拨付为主的；1985 年“拨改贷”以后，银行信贷开始替代 财政拨款，并正式涉足固定资产投资领域，中长期信贷由此构成我国资 本市场上最主要的融资式；1990年以上海证券交易所成立为标志，股 票和企业债券市场开始萌动并在短期内获得飞速发展。但是，自从 2006年所谓的“十年牛市”的开始，目前我国的资本市场是“过度的 货币追求相对不足的金融产品”的市场。“过度的货币“主要来源于两 个方面：一个是持续性贸易顺差所带来的货币增加；另一个是我国居民 储蓄结构变化产生的，由于资本市场的火热，大量居民储蓄开始从从银 行转移出来，转向资本市场。“相对不足的金融产品”是指目前我国国 内可供投资的金融产品仅限于股票、债券及期货等相对较少的金融产 品。这势必导致两个后果：一方面，导致金融产品价格持续上涨，而不 是一次性或短期的一般水平的上涨；另一方面，导致金融产品价格的总 水平上升，而不是指个别金融产品价格的上升。这也就是所谓的疯涨， 乱涨，这是不正常，也是不健康的。 中共中央关于《完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》指 出：要“大力发展资本市场”，应“建立多层次资本市场体系，完善资 本市场结构，丰富资本市场产品。”我国资本市场经过十多年的发展， 推动了众多企业产权制度的改革和经营机制的转换，促进了企业股权结 构的优化升级，以及提供体制改革等制度供给方面发挥了银行等传统金 融体系无法替代的作用。但由于我国资本市场制度的结构安排存在缺 陷，资本市场在风险发现和价格确立以及有效利用价格信号引导资源配 置方面存在一定偏差，一定程度上造成了市场定价机制分割和市场对信 息的反应扭曲，影响了资本市场功能的发挥，导致了资本市场效率低