2020年10月宏观经济月报：换挡提速

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目录 -、宏观概览：中国提速，美欧放缓 ........................................................................ 1 二、海外宏观：疫情反弹压制修复斜率 .................................................................... 3 （-）美国非农：修复进入〃下半场〃 .................................................................. 3 1 .就业修复持续放缓 ................................................................................ 3 2 .修复结构：三大特征 .............................................................................. 3 3 .前瞻：近期劳动力市场修复速度难以改善 ............................................................ 4 （二）三季度美国经济：宽防疫下的修复 ................................................................ 4 1 .二战以来美国最高单季GDP增速 ................................................................... 5 2 .支撑因素：消费投资角色转换 ..................................................................... 5 3 .拖累因素：净出口与政府支出 ...................................................................... 6 4 .前瞻：美国四季度GDP增速料将放缓 ............................................................... 6 三、实体经济：换挡提速 ................................................................................. 8 （一）供需缺口持续收窄 ......................................................................... PMI:8 L制造业：全面恢复 ............................................................................... 8 2 .非制造业：修复动力强劲 .......................................................................... 9 3 .前瞻：经济向好趋势不变 ......................................................................... 10 （二）三季度:增速上行，但幅度略逊预期 ........................................................ GDP10 （三）工业生产：活跃度进一步提升 .................................................................. 10 （四）消费：加速回升 ............................................................................... 11 （五）投资：保持景气 ............................................................................... 11 L房地产投资：韧性十足 ......................................................................... 11 2 .基建投资：持续下行 ............................................................................. 12 3 .制造业投资：连续改善 .......................................................................... 12 （六）贸易：高景气有望持续 ......................................................................... 13 1 .出口：外需回暖、我国出口的替代效应 ............................................................. 13 2 .进口：内需改善、中美协议支撑 ................................................................... 14 3 .前瞻：进出口有望继续保持高景气 ................................................................. 15 （七）物价：短暂回落 ........................................................................... PPI15 1. CPI:畜肉类驱动增速下滑 ....................................................................... 15 2. PPI：石油价格驱动增速下行 ..................................................................... 16 （）工业企业利润：增长延续 ....................................................................... A16 1 .特征：循环通畅、动力均衡 ...................................................................... 17 2 .行业结构：中下游利润普遍上行 .................................................................. 17 3 .前瞻：持续向好 ................................................................................. 18 四、货币金融：货币政策回归中性 ....................................................................... 19