管理层收购若干法律问题探析

管理层收购若干法律问题探析 【内容提要】:管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用。然而,我国在实施管理层收购的过程中仍遇到许多问题。因

管理层收购若干法律问题探析 【内容提要】:管理层收购作为一种制度创新,对企业的有效整合、降低代理 成本、经营管理以及社会资源的优化配置都有着重要作用。然而,我国在实施管理 层收购的过程中仍遇到许多问题。因此,要完善我国有关管理层收购的法律法规,将 管理层收购列入法制化轨道。【关键词】:管理层收购管理层融资价格信息 随着中国加入WTO和全球经济一体化,我国企业改革面临着许多机遇和挑战, 管理层收购应运而生。管理层收购已经成为改革背景下的一个亮点,它是实施产权 制度改革的一贴良方,是企业深化产权制度改革的理想选择,是完善公司治理结构的 最有效途径,是企业家价值的最佳实现通道,是企业留住高级人才的“金手铐”,是 激励内部人员积极性、降低代理成本、改革企业经营状况、促进企业发展的内在原 动力。 一管理层收购概述 管理层收购起源于20世纪80年代,在英、美等西方发达国家得到了广泛的应 用。管理层收购最后成为了英国对公营部门私有化最常见的形式。在美国,由于管 理层收购于当时盛极一时的杠杆收购紧密结合,从而得到了空前发展。在中国,管理 层收购萌芽于上世纪八十年代中后期,当时管理层收购只是默默进行。十五大之后, 四通集团于1999年率先开始探索管理层收购,成为我国管理层收购热潮中的第一个 吃螃蟹者。①随后,从“美的”到“万家乐”,从“恒源祥”到“丽珠”,管理层收 购开始席卷中华大地。 (一)管理层收购的概念 管理层收购,即Management Buyout,它是指公司的管理者或经营层利用自 筹、借贷等方式所融资本购买本公司股份,从而改变企业内的控制格局以及公司资 本结构,使企业的原经营者变为企业所有者的一种收购行为。②国际上对管理层收 购目标公司设立的条件是:企业具有比较强且稳定的现金流生产能力,企业经营管理