定期报告：详细测算新基建，中国经济新动能

@中泰证券ZHONGTAI SECURITIES证券研究报告/定期报告详细测算新基建，中国经济新动能宇甘日笛胞 新基建包含七大领域：5G、数据中心、人工智能、工业互联网、新能 源汽车充电桩、特高压、城

@ 中泰证券 ZHONGTAI SECURITIES 证券研究报告/定期报 年月日 2020322 告 详细测算新基建，中国经济新动能 宇甘日笛胞 _______________________________________________________________________ 分析师：陈龙 5G 新基建包含七大领域：、数据中心、人工智能、工业互联网、新能 源汽车充电 S0740519040002 ： 执业证书编号 桩、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通。无论是从未来 承接的产业规模，还 Email chenlong@r.qlzq.com.cn ： 5G 是对新兴产业所起的技术作用来看，是“新基 建”的基础。 分析师：王政 在疫情冲击以及房住不炒要求下，经济仍处于下行期。受益政策推动以 及新一轮 S0740520030001 ： 执业证书编号 2020 科技周期，年新基建将迎景气度加速上行期。长期看， 全球开启新一轮货币 Email wangzheng@r.qlzq.com.cn ： 宽松无风险利率持续下行，资本市场改革推进以及 疫情恐慌峰值过后风险偏好将 不断提升，以新基建为代表的成长股会更 加占优，推荐新基建七大领域投资机 相父报告 会。 2020 《哪些可能是外资年偏好的 市场展望：短期调整不改全年时代硬科技和世代新消费的行情 中盘股？》 《四问”周期品投资机会“？ ”》 ®近期疫情带来的不确定性对全球的风险偏好形成了较为明显的扰 动 。之所以市 《口韩疫情爆发，对我国的影响在 场情绪出现较为明显的恐慌，并不仅仅是因为疫情在全球 扩散的范围与速度，更 哪些方面？》 为重要的是这种动态的变化具有较强的不确定性 与较低的历史参考性。（我们认 为，事件带来的不确定性是影响市场最 为主要的因素，而不是事件本身！） 我们认为全球动荡下国内市场不会独善其身。 0 虽然国内经济活动 会随着 疫情逐步控制而回暖，但是如果全球的需求受到明显冲击，且短 期我们看 不到全球有效的解决方式，那么外需的弱化会使得国内经济恢 复更加困 难。也正因为国内目前的“相对优势”也蕴含较多的不确定性， 那么作为 理性的投资者，我们认为完全可以通过降低仓位来规避风险， 而不是将资 产滞留在另一个不确定的市场；此外，随着中国资本市场的 不断开放，我 A 们认为股和全球资产的联动只会加强不会脱钩。因此， 短期的投资建 议，对于绝对收益的投资者来说，降低仓位，低仓位运行 等待机会，对于 相对收益投资者来说，建议调整结构，更加均衡配置， 建议加大中国资产 （代表中国经济的核心资产）的配置。 市场动荡过后，该如何布局？需要观察的三个方面： 0 一类是与疫 情相关 的指标，具体包括：海外疫情新增人数出现拐点、各国出台强有 力的防御 措施、治愈药物或疫苗的出现。我们相信，此次疫情随着各国 的努力，最 终将得到控制，那么全球将逐步恢复正常。在这种情形下， 投资将重新回 归核心的主逻辑：即经济下行压力下，各国加码开启宽松 政策，同时，资 本市场延续市场化改革的方向，进一步对外开放，全球 市场的联动性加 强。 由于流动性宽松下的无风险利率下行和风险偏好曲折中上升的逻辑没 有发 生变化，因此中长期看，仍然是以时代硬科技和世代新消费为主的 成长股 具备相对收益，我们坚定推荐。 风险提示 ：经济增速不及预期风险。宏观经济大幅低于预期导致人民币 汇