夹层基金纤细介绍资料

夹层基金夹层基金（Mezzanine Fund）是杠杆收购特别是管理层收购（MBO）中的一种融资来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、普通债权资金之后仍然不

夹层基金 Mezzanine FundMBO 夹层基金（）是杠杆收购特别是管理层收购（）中的一种融资 来源，它提供的是介于股权与债权之间的资金，它的作用是填补一项收购在考虑了股权资金、 MBO 普通债权资金之后仍然不足的收购资金缺口。国内目前采用的术语基金，实际上指的 MBO 就是夹层基金。由于交易中融资渠道是多样化的，融资结构是分层的，不同的资金来 MBO 源、进入方式、收益率要求、偿还方式等都是不同的，所以统称为基金是不准确的。 定义 Mezzanine fund 夹层基金（）也称默择内基金。介于股权投资和债权投资之间，既受 益于公司财务的增长所带来的股权收益，也兼顾了次级债券收益。它的投资工具主要是：次 级债券、可转换债券、可转换优先股等金融工具的组合。 来源 管理层收购的支付方式是全现金收购，而非换股收购，所以收购融资至关重要。在一项 MBO 典型的融资结构中，资金来源包括三个部分： 1、 10% 购买低格的由管理层团队提供，这部分资金形成了购并完成后重组企业的股本 资本。 2、 50-60% 购买价格的由银行贷款提供，这部分资金形成了高级债权，有企业资产作 抵押，一般是由多家银行组成的银团贷款。 3、 30-40% 的购买资金由夹层基金提供。 夹层基金的本质是种借贷资金，它提供资金和收回资金的方式与普通贷款是一致的，但 在企业偿债顺序中位于银行贷款之后。因此在购并融资中，银行贷款等有抵押的融资方式属 于高级债权，夹层基金则属于次级债权。在杠杆收购融资中非常著名的垃圾债券，也是一种