浅谈企业并购财务风险与财务的可持续增长

浅谈企业并购财务风险与财务的可持续增长　　　　论文关键词：财务可持续增长并购风险资本决策现金流 　　论文摘要：企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通过并购，企业能够迅速实现扩张，企业利润最大化

浅谈企业并购财务风险与财务的可持续 增长 论文关键词：财务可持续增长并购风险资本决策现金流 论文摘要：企业并购是企业在激烈的市场竞争中的自主选择。通 过并购，企业能够迅速实现扩张，企业利润最大化和经理个人效用最 大化，但并购也可能带来企业增长速度过快，价值降低，现金短缺， 财务风险增加等后果，基于此本文拟从财务可持续增长的角度分析企 业并购的风险及其可能产生的后果。 一、财务可持续增长相关理论 美国经济学家RobertC．Higgims教授将公司可持续增长率定义 为”在不需要耗尽财务资源情况下公司销售可能增长的最大比率”。 根据前述可持续增长的含义，我们不妨作如下具体假设： (1)公司资产随销售成正比例增 (2)净利润与销售额之比是一个常数 (3)公司股利政策既定 (4)资本结构既定 (5)公司发行在外的股票股数不变 那么，可持续增长率(SGR)=(不发行新股条件下)股东权益增长率 =留存收益瑚初股东权益=留存收益期末股东权益一留存收益)z(留存