2022年最新春季糖酒会调研报告

最新春季糖酒会调研报告 最新xx年春季糖酒会调研报告 　　投资建议:行业弱复苏，股价已有一定反映，二季度需淡化行业整体性机会，自下而上关注三类投资机遇:预计一季度龙头公司的业绩应有不错的表现，全年行业

最新春季糖酒会调研报告 最新xx年春季糖酒会调研报告 投资建议:行业弱复苏，股价已有一定反映，二季度需淡化行业 整体性机会，自下而上关注三类投资机遇:预计一季度龙头公司的业 绩应有不错的表现，全年行业收入有望企稳，但因竞争加剧，利润 仍存下行压力，随着小企业盈利下滑退出市场，未来行业集中度有 望提升。xx年以来行业股价经历三波整体性的估值修复后，已部分 反映了行业弱复苏，二季度基本面相对平淡，需更多地自下而上把 握超额收益，关注三类投资机会:1)基本面触底反弹，我们重点推荐 泸州老窖;2)具有核心竞争力的长跑冠军，如洋河股份、贵州茅台， 增量资金入市推动阶段性估值修复;3)国企改革主题:古井贡酒、金 种子酒、沱牌舍得、山西汾酒，由于时间点不好把握，需耐心布 局。 行业弱复苏，龙头公司春节销售反映偏正面，基本符合预期:1) 预计包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、古井贡酒、山 西汾酒等公司的春节销售情况良好，销售口径普遍出现10-25%以上 增长，主要原因是春节错期，及行业历经深度调整后出现弱复苏;2) 其中一线高端白酒的同比数据比二三线的更为靓丽，预计与一线高 端白酒前两年调整幅度更深造成基数更低有关，但值得注意的是， 我们认为大众化消费时代白酒淡旺季分明，龙头公司Q1业绩存在 因平滑淡旺季而表现逊色于销售口径的可能;3)从渠道情况看，经销 商盈利能力均仍处于低位，但情绪最恐慌的阶段已经过去。 预计二季度龙头企业仍以稳价为重要目标，行业价格带依然无 忧，但龙头企业发力中档酒寻求增长，行业竞争亦将加剧:预计二季 度贵州茅台、五粮液均仍将以稳定价格体系为首要目标，行业价格