仲裁程序中的一百种不恰当行为

仲裁程序中的一百种不恰当行为盈余管理不是一种单纯的会计行为，而是多方利益博弈的结果，可见盈余管理的本质就是公司治理问题，公司治理结构的有效性必然会对管理当局的盈余管理行为产生影响。传统的研究都是以“理

仲裁程序中的一百种不恰当行为 盈余管理不是一种单纯的会计行为，而是多方利益博弈的结果，可见盈余管理的本 质就是公司治理问题，公司治理结构的有效性必然会对管理当局的盈余管理行为产 生影响。传统的研究都是以“理性经济人”假设为前提条件的，对管理者的心理作 用机理缺乏研究，然而越来越多的研究发现管理者在进行决策时存在过度自信的心 理倾向。当前我国公司治理结构正处于完善阶段，经理人市场远未成熟，公司管理 者是否也存在过度自信心理倾向。这一倾向是否会影响其盈余管理行为呢。如影 响，又是如何发生作用的呢。这些都值得我们深入研究。 现实中管理者 ① 个人风格频频被加大宣传，事实上如果美国南方保健公司不是 前总裁斯克鲁西过于独断，是否会避免后来一系列的造假行为。安然公司合伙人的 个人行为倾向是否在一定程度上导致了后来陷入泥潭中无法自拔呢。在现实中管理 者个人行为偏好对企业价值和企业管理是否产生影响。如果存在，影响有多大呢。 “过度自信”（overconfidence）源于认知心理学的研究成果，它是指人们过 度自信自己的判断能力，高估了自己成功的几率和私人信息的准确性。卡尼曼等的 期望理论指出，人在面临“获得”的时候是“规避风险”（riskaversion）的，在 面临“损失”的时候是“追求风险”的，并且会低估不好事件发生的概率，高估有 利事件发生的概率，有过度自信的心理倾向。 过度自信有两种表现形式。一是人们估值的置信区间太小。例如，人们认为，置信 区间包含真实值的概率有98%，而事实上置信区间包含真实值的概率只有60%左 右。二是人们估计事件发生的概率很不准确。例如，人们估计某一事件完全可能发 生，而实际发生的可能性只有80%；人们确信不可能发生的事件实际发生的可能 性却有20%。为此，人们对事件发生概率的估计经常走向极端，过高地或过低地 估计那些他们认为应该发生或不应该发生事件的可能性。 在行为财务学研究领域，过度自信的管理者有两种表现。一是管理者高估了私人信 息产生的信号的准确性，即错误地认为，私人信息产生的信号比公共信息产生的信 号更准确；二是管理者高估了自身的决策能力，而低估了估价过程中预测误差的方 差。 企业的投资行为一直是经济学、公司理财、产业组织等理论研究的重点。在现实生 活中，相对于一些理论分析中的最优投资规模，企业总是会存在投资不足或者过度 等投资扭曲问题。微观上的企业投资扭曲行为，在一定情况下可能会导致宏观上的 投资过热或者过冷。从这个角度来看，企业的投资行为也是一国在制定宏观经济政 策时所必须关心的重要问题。为了能制定恰当的经济政策，理解企业为什么会发生 投资过度或不足等扭曲行为，更是理论上需要首先解决的问题。但是在以mm定 理为基石而建立起来的传统投资理论中，由于其主要考虑企业最优投资规模如何决 定，因此并不能帮助我们来理解这一问题。正如一modigliani和miller所说的那 样，mm定理以及以此作为基石的企业投资理论，是建立在一系列假设的基础