关于借鉴国际经验管理人民币汇率风险

关于借鉴国际经验管理人民币汇率风险 　　【论文摘要】自人民币汇改以来，人民币汇率波幅逐步扩大，外汇风险对企业经营的影响越来越大。有必要借鉴国际经验，从识别、衡量风险入手，使用内外部

关于借鉴国际经验管理人民币汇率风险 【论文摘要】自人民币汇改以来，人民币汇率波幅逐步扩大，外汇 风险对企业经营的影响越来越大。有必要借鉴国际经验，从识别、衡量风险入手， 使用内外部管理工具和技术，管理人民币汇率风险，提升企业价值。 ．【论文关键词】人民币汇率汇率风险风险管理 2005年7月21日．我国开始实行以市场供求为基础参考一篮子货币进行调 节有管理的浮动汇率制。自此．人民币升值明显．兑美元(中国外汇交易中心集 中交易的收盘价)累计升值已超5％：臼均波幅也由最初的0。02％提高到0．04％， 单日最大波幅接近3％o的最大波动区间。企业面临的外汇市场环境发生根本变 化，汇率波动对企业的影响越来越明显。在此，需要借鉴国外成功的经验，采取 措施防范外汇风险。 国外企业防范外汇风险是从20世纪70年代布雷登森林体系“崩溃、浮动汇 率成为主流时开始．目前．汇率风险已成为跨国公司经营面临的三大风险之一。 管理外汇风险也发展出一套体系化的原则和工具，集中在以下一些方面： 一、企业是否应该管理外汇风险 在最初以实践为导向的文献中一般假设企业应采用积极的态度应对财务风 险。但随着现代资本理论发展特别是莫迪利亚尼一米勒定理”在有效市场条件下. 企业不能通过财务管理来提高股东的价值”思想的提出.对外汇风险的必要性也 出现了另一种观点在有效市场假设下.外汇风险管理完全是多余的。 但M-M定理建立在无税无交易费用信息完全的完美市场假设上.这些条件在 现实中不能满足.外汇风险管理至少有以下好处:一是能减少税负。如果企业的有 效税率是凸起的.通过外汇套期可以减少预期税负税率的凸起程度越大.其减少 的税负也越多。二是减少破产的可能以及由此带来的预期交易成本。对冲风险可 以通过减少企业价值的变化降低企业遭遇财务困境的概率从而降低了交易成本。