浅析如何在资本市场压力下激励企业创新

浅析如何在资本市场压力下激励企业创新1、引言十九大报告指出，“创新是引领发展的动力，是建设现代化经济体系的战略支撑”。从宏观上来看，创新在我国经济结构的调整与供给侧的改革中发挥着重要的作用，从微观上来

浅析如何在资本市场压力下激励企业创新 1 、引言 “” 十九大报告指出，创新是引领发展的动力，是建设现代化经济体系的战略支撑。从宏 观上来看，创新在我国经济结构的调整与供给侧的改革中发挥着重要的作用，从微观上来 看，创新是企业立足于市场的核心竞争力之一，更是企业长期发展的重要保障。然而，由 于创新本身的长周期、大投入、收入不确定等属性，企业在创新计划的决策与创新的实施 过程中，往往需要对创新的成本与收益进行权衡。已有研究从内部治理、政府干预以及市 场竞争等角度，研究了创新的影响因素，然而鲜有研究从资本市场切入，探究资本市场因 素对企业创新的影响。随着我国资本市场的发展，来自资本市场的利益相关者通过市场行 为间接影响企业重大决策。由分析师盈利预测与企业潜在收益之间的差距产生的资本市场 压力，加剧了管理层的短视，使得管理层在面临跨期收益决策时，忽视了企业长期成长因 素，对企业创新进行操纵。由此，下文将基于信息不对称理论与委托代理理论，阐述资本 市场压力产生的原因、资本市场压力对创新影响的内在机理，试图为从新的视角探究创新 的影响因素。最后，本文从行业建设与内部治理两个角度出发，提出相关对策与建议，以 期缓解资本市场压力对企业创新的负向影响。 2 、资本市场压力的产生及其对创新的影响分析 2.1 资本市场压力的产生 资本市场压力是指企业的潜在盈利水平或实际盈利水平低于分析师盈利预测时，给企业与 管理者带来的业绩压力。在我国资本市场中，分析师凭借自身的专业优势与信息渠道，对 上市公司进行跟踪调查，发布盈利预测与评级报告，在缓解个人投资者与企业之间的信息 不对称中发挥着重要的作用。当企业实际收益未能满足分析师盈预测时，企业与管理层就 “” 会受到惩罚。基于此，管理层感知到企业潜在收益与分析师盈利预测之间的差距，就 会感受到来自资本市场的压力。 2.2 资本市场压力对创新的影响分析 基于委托代理理论，管理层在股东方的委托下，对公司进行经营管理。管理层与股东之间 的目标存在不一致，管理层的目标是薪酬的增长与职位的提升，而股东的目标是企业的长 期价值的提高。当企业未能满足分析师的盈利预测时，投资者将产生过度反应。受到市场