实物期权法与净现值法在RD项目评价中的比较

实物期权法与净现值法在R&D项目评价中的比较 摘　要 分析了R&D项目特点，详细对比实物期权法与传统的净现值法在评价R&D项目的不同，并举例说明两种方法在R&am

R&D 实物期权法与净现值法在项目评价中的比较 摘要 分析了R&D项目特点，详细对比实物期权法与传统的净现 值法在评价R&D项目的不同，并举例说明两种方法在R&D项目中的应用。 关键词 R&D项目 实物期权 净现值法 1R&D项目特点以及净现值法评价R&D项目的优劣 现代市场竞争日益激烈，很多企业在不断探索新的制高点来获取核心竞争力 和经济效益。索洛研究指出，在1909~1949年期间美国非农业部门人均产出翻出 一番，其中90%是依靠技术进步，而余下的10%则是每个工人使用资本增量的贡 献。研究与开发（research and devel?鄄opment, R&D）是技术进步和技 术创新的源泉，是企业长期战略的重要组成部分。但是R&D项目取得成功并 非易事，Crawford研究表明，技术创新中产品创新的失败率范围在30%~95%，而 公认的平均失败率为38%。所以如何选取R&D项目非常关键的。 R&D项目的评价具有复杂性。这是因为：首先，R&D项目本身具有 很大的不确定性，除了创新活动本身的不确定性外，还有许多不确定性因素影响 企业R&D的成败；其次，R&D过程不是一个可以预知结果的简单线性过 程，而是包括发散思维、知识的延伸的综合、直觉的驱动和好奇心等因素的不确 定性的非线性组合，是多种科学理论、边缘学科知识和跨领域技术成果聚集升华 积累的复杂过程，它的技术水平含量高，加之周期长使得其过程更为复杂；再次， 企业R&D是不断试错、不断超越、不断学习的从量变到质变的过程，各种资 源的投入非常巨大。随着市场竞争的加剧，企业为了增强竞争优势，形成自己的 核心竞争力，在R&D上的投入会越来越多，所以它的风险很大；最后，投资 高风险项目的动机就是想获取高额的回报。R&D项目的技术含量之高为其在 竞争中领先奠定了一定的基础，同时高风险性导致成功率必然低，所以少数成功