传媒行业月度报告：影院复工在即，关注影视及院线板块边际改善

山西证券股份有限公司SHANXI SECURITIES CO., LTD.字阅读为代表的细分赛道有望继续延续良好增长态势，线下文娱消费受到短期冲 击，电影院歇业及图书消费向线上转移，成本压力及资金压力

山西证券股份有限公司 SHANXISECURITIESCO.,LTD. 字阅读为代表的细分赛道有望继续延续良好增长态势，线下文娱消费受到短期冲击， 电影院歇业及图书消费向线上转移，成本压力及资金压力下对行业内上市公司业绩 有较为明显的影响。但随着国内疫情已明确好转复工复产有序推进，政府对文化领域 企业实施财税政策的支持以及通过发放消费券等形式推动消费以及疫情以来亟待释 放的消费需求，均有助于推动线下文娱消费回暖，环比改善可期。疫情影响下行业带 5G 来整合出清的机会，叠加等技术的发展对云游戏、出版与教育产品数字化、影视 C 剧平台定制和端分账等新业务、新模式的发展同样具有推动意义。 投资建议方面，可持续关注景气度较高的线上文娱消费行业，游戏、互联网视频及数 字阅读，积极关注出版发行、电影、院线及影视行业后疫情下的业绩改善机会。关注 各板块中内容生产与运营实力较强的龙头公司，或深耕于细分领域，具有比较优势的 1）2） 公司：游戏：三七互娱、完美世界、游族网络、吉比特、世纪华通；互联网视 3）4） 频：新媒股份、芒果超媒；数字阅读：掌阅科技；出版发行：中南传媒、凤凰 5）6） 传媒、新经典、中信出版；电影及院线：光线传媒、中国电影、横店影视；影 视：华策影视。 疫情发展超预期；疫情延续时间及范围不确定；政策变动及监管对行业 >风险提示： 发展趋势转变的风险；单个文化产品收益波动性；商誉减值风险等。