精编我国上市公司价值增长研究论文

我国上市公司价值增长研究论文 [摘要]在我国资本市场尚不完善的情况下，衡量上市公司价值增长的方式会受到很多因素影响和制约，以股市有效性为前提的Tobin’sQ值等传统的评价方式显然不适用。本文将从基本

我国上市公司价值增长研究论文 [摘要]在我国资本市场尚不完善的情况下，衡量上市公司价值增长的方式会受 到很多因素影响和制约，以股市有效性为前提的Tobin’sQ值等传统的评价方式 显然不适用。本文将从基本理论出发，结合我国实际，基于上市公司未来价值增 长能力的判断，重新构建关于公司价值增长的评价指标体系，并从金融财务角度， 对上市公司价值增长的影响因素进行实证分析，进而得出结论，并据以提出有助 于我国上市公司价值增长的对策建议。 [关键词]上市公司；价值增长；实证研究 一、我国上市公司价值增长的评价体系 传统的财务理论已有一套比较成熟的评价企业价值的指标体系，主要包括股 东利益比率，盈利能力比率、偿债能力比率和资产运营能力比率等四大类。它们 在评价过程中更多的是关注企业当前价值和运营状况，对于企业成长性(价值增 长潜力)的考虑比较少。而作为上市公司，不应只注重眼前利益，更应注重公司 未来长时间内的发展趋势。因此，本文在传统的财务评价指标基础上，引入成长 性指标(即代表盈利能力增长和资本扩张能力的增长率指标)，重新构建可以衡量 上市公司价值增长能力的评价体系。 经过选择剔除，确定我国上市公司价值增长评价体系包括的指标有(如下表1 所示)： 二、我国上市公司价值增长影响因素分析 (一)理论分析 1.宏观因素：包括经济周期和国家宏观经济政策等方面。一国经济出现周期 性波动，GDP、通胀率、利率、失业率、汇率以及货币供应量等都将之涨落，它 们所引起的上市公司经营环境的变化必然影响到其价值。政府不同的财政及货币 政策调控措施，也会通过影响宏观经济，从而影响到微观主体的生存与发展。 2.中观因素：主要包括行业因素和区位特征。行业因素指行业的竞争力和成 长性、行业周期和政府行业导向——行业处于幼稚或成长期，受政府扶持多，或 受经济周期影响小、前景看好，企业发展潜力大；否则，企业难有作为。另外， 我国东、中、西部地区上市公司发展环境不同，使其价值增长能力也受到影响。 1