传媒行业2020年行业中报总结：线上消费持续高景气，线下文娱板块回暖进行时

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山西证券股份有限公司 SHANXI SECURITIES CO., LTD. 优势的发展机会。代表为云游戏、及电商直播板块。行业受疫情影响 明显，但行业内部需求端与供给端力量积蓄，外 MCN3） 部有政策支撑，具有边际改善 与复苏机会。代表为电影及院线板块，建议关注：光线传媒、中国电影、横店 影视、万达电影等。 以及具有头部实力强者恒强的细分行业龙头公司，包括分 众传媒、新媒股份、新经典、中信出版、中南传媒、凤凰传媒等。 疫情影响不确定，政策变动及监管对行业发展趋势转变的风险; 市场竞争加剧风险；盗版侵权及知识产权纠纷风 ＞风险提示： 险；单个文化产品收益波动性; 商誉减值风险等。