A股策略聚焦：反弹下半场的投资者心态和行为

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目录 1 “熊末牛初”反弹下半场的投资者心态和行为 ..................................................................... A1 外资现阶段更有意愿增配股而非卖出 ................................................................................. 2 对国内机构而言，踏空风险远高于市场回调 .......................................................................... 5 未来导致行情波动加大的因素主要来自短线投机资金和活跃游资 .......................................... 6 占市场存量持仓最大的散户是慢变量，一般不会底部反弹立刻减仓 ...................................... 30007 维持反弹延续至两会前后、市场有望冲击点的判断 ..................................................... 7 为什么此轮反弹不会演化成一路向上的快速牛市？ .............................................................. 9 反弹期间会有波动震荡，但不应再以熊市思维进行减仓 ........................................................ 10 反弹下半场的配置：从纯粹追求弹性向长期逻辑清晰的优质个股过渡 ................................. 13 风险因素 .............................................................................................................................. 插图目录 121 图本轮“熊末牛初”的反弹行情中北上资金仅有天净流出 ......................................... ： 23A2 图历史上北上资金共轮大幅净流出股 ..................................................................... ： 3300PE-TTM11.72 图当前沪深仅倍，风险收益比较高 ................................................. ： 42019123 图年月、月中信一级行业涨跌幅 ................................................................... ： 52018Q44 图普通股票型基金、灵活配置型基金和偏股混合型基金仓位下降 ................... ： 6201914 图各类基金年月净值表现 .................................................................................. ： 7201922224 图各类基金年月净值表现（截至月日） ................................................... ： 8124 图各类股票策略型私募月末仓位调查统计 ................................................................ ： 914 图各类股票策略型私募月末仓位调查统计 ................................................................... ： 105 图业绩爆雷指数与上证综指日涨跌幅走势一致 ............................................................. ： 111445 图业绩爆雷指数个成分股日涨跌幅分布■本周波动剧烈 ....................................... ： 126 图业绩爆雷指数发布以来走势强劲 ............................................................................... ： 13A6 图股市场投资者结构演化 ......................................................................................... ： 14127 图散户一般熊市末尾反弹的到个季度后才会出现明显的赎回行为 ......................... ： 15WINDAA8 图全指数与全部股盈利增速 ..................................................................... ： 16WINDA8 图一级行业流通股市值占比 .......................................................................... ： 17A9 图股（非金融）盈利增速预测 .................................................................................. ： 189 图历史上牛市起涨初期均出现阶段性回调 ..................................................................... ： 表格目录