考虑收益非正态性的资产配置模型及应用

考虑收益非正态性的资产配置模型及应用收益的非正态性在资产配置模型中的考虑和应用摘要：资产配置是一个重要的投资决策过程，在传统的资产配置模型中，假设资产收益服从正态分布，然而实际上市场收益率的分布往往是

考虑收益非正态性的资产配置模型及应用 收益的非正态性在资产配置模型中的考虑和应用 摘要： 资产配置是一个重要的投资决策过程，在传统的资产配置模型中， 假设资产收益服从正态分布，然而实际上市场收益率的分布往往是非对 称的、厚尾的，不符合正态分布的假设。本文对收益的非正态性在资产 配置模型中的考虑和应用进行了探讨，并介绍了一些常用的非正态模型 和方法。 1. 引言： 资产配置在投资决策中起着重要的作用，传统的资产配置模型假设 资产收益满足正态分布，然而这一假设在实际市场中并不成立。市场收 益率往往具有非对称性和厚尾特征，因此需要考虑收益的非正态性。 2. 收益的非正态性： 2.1 非对称性：市场收益率的分布通常呈现非对称性，即正负收益的 概率不相等。这种非对称性表明投资者在制定资产配置策略时需要考虑 到市场下跌风险的影响。 2.2 厚尾性：市场收益率的分布通常具有厚尾特征，即尾部的概率密 度较大。这表明市场存在较大的极端事件，投资者需要考虑到极端事件 对资产组合的影响。 3. 非正态模型及应用： 3.1 收益的偏度与峰度：传统的资产配置模型通常假设收益服从正态 分布，而实际数据往往显示出明显的偏度和峰度。因此，可以通过引入 偏度和峰度等参数来描述收益的非正态分布特征，在资产配置中进行风 险度量和优化目标的设定。 3.2 ARCHARCH 模型：模型是一种常用的非正态模型，可以用于描