现代投资组合理论的脉络及发展趋势研究

现代投资组合理论的脉络及发展趋势研究 　摘 要：回顾了投资组合理论的发展过程,从上世纪50年代以前的一些不成完整的体系的理论,到50年代以及以后产生的现代投资组合理论(MPT)，

现代投资组合理论的脉络及发展趋势研究 摘要：回顾了投资组合理论的发展过程,从上世纪50年代以前的 一些不成完整的体系的理论,到50年代以及以后产生的现代投资组合理论(MPT)， 具体论述了Markowitz投资组合模型、资本资产定价模型(CAPM)、套利定价定理 (APT)，以及对这些理论进行对比研究,理顺了静态投资组合理论。指出动态投资 组合理论已成为研究的热点及发展趋势。 关键词：Markowitz投资组合模型；资本资产定价模型(CAPM)；套利定价定 理(APT) 投资组合理论（也有人称其为投资分散理论）主要是研究人们在预期收入受 到多种不确定因素影响下，如何进行分散化投资来规避投资中的系统风险和非系 统风险,以实现投资收益的最大化。该理论产生的标志是马考维茨(Harry Markowitz)撰写的《投资组合的选择》一文的发表。半个多世纪以来,人们在马 考维茨研究的基础上不断进行深入探索,从而使得这一理论日益走向发展和完善。  1资产组合选择理论 1.1Markowitz的“均值-方差”投资组合理论 Markovitz(1952)指出具有最大期望收益率的资产组合不一定具有最小风 险,它们之间应该存在一个比率。Markovitz假定投资者追求期望效用最大化,