融资市场内在法则与制度安排的博弈

融资市场内在法则与制度安排的博弈　内容摘要：本文从金融制度安排下贷款约束和短期融资市场结构成因角度，分析了金融市场内在法则的实质和市场各需求供给因素的博弈，指出次等级信用融资子市场和高等级信用融资子市

融资市场内在法则与制度安排的博弈 内容摘要：本文从金融制度安排下贷款约束和短期融资市场结构成 因角度，分析了金融市场内在法则的实质和市场各需求供给因素的博 弈，指出次等级信用融资子市场和高等级信用融资子市场是短期市场 中两个独立运营的市场类型，有固定的投融资主体和结构，政府行政 介入试图调整市场交易结构和主体，必然受到市场内在法则的冷遇。 在遵循市场规律下调整制度安排，完善贷款定价机制、违约通报机制 和市场准入机制，是解决中国短期融资市场非均衡状况的现实选择。 关键词：银行贷款 贷款约束 金融制度 融资市场 非均衡性 贷款约束(loans constrain) 是指银行业贷款机构为了控制风险， 通过制定并执行管理制度及业务规定，约束机构行为人行为的全过程。 制度安排（Institutional Arrangement）不仅是指组织间的游戏规 则，还包括组织的设定和结构安排，是一个被固化的、含复杂要素的 组织结构。在政府长期严格的金融管制背景下演化出来的中国短期融 资市场，组织结构特征是：银行贷款作为市场最主要的资金供给，占 市场总量绝对比重；资金主要流向规模大、发展处于成熟期的企业、 政府控制的或与政府相联的企业。 近期，我国金融监管当局出台了一系列政策措施，旨在引导大型 银行担当起小企业融资市场资金供给者的角色，但是，贷款约束下的 银行业贷款机构的表现远远落后于金融监管当局的预期。因此，要改