开放市场中利率平价理论的分析和运用(金融工程与财务管理)

开放市场中利率平价理论的分析和运用张 晨*(合肥工业大学管理学院 230009)摘要 本文着重分析利率平价理论在开放金融市场中的汇率决定作用，以及市场投机活动对利率平价的影响，从而寻求适合我国企

精品文档就在这里 --------------------------- 各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有 ------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------ -- 开放市场中利率平价理论的分析和运用 1* 张晨 (合肥工业大学管理学院230009) 本文着重分析利率平价理论在开放金融市场中的汇率决定作用，以及 摘要 市场投机活动对利率平价的影响，从而寻求适合我国企业运作的防范风险的 方案。 利率平价套利掉期时间套汇理财 关键词 1 引言 生产与资本的国际化发展是利率平价理论产生的历史背景。由于国际间资本移动规模日 () 益扩大，并成为决定货币汇率尤其是短期汇率的一个重要因素。在当今国际经济社会中金 融全球化是世界经济一体化极其重要的内容和表现之一，国际资本移动规模不断扩大，利得 与风险同在。随着我国金融体制逐渐与国际惯例接轨，金融市场逐渐扩大开放，企业界的国 际经济交往、国际贸易和国际投资活动日益增多，世界金融市场的波动对中国经济的影响会 越来越大。本文主要运用利率平价理论研究开放市场中货币汇率的决定机制，进而分析风险 管理的方法和技巧。 2 利率平价理论的内容 (InterestRateParityTheory) 利率平价理论亦称远期汇率理论，它是由英国经济学家凯恩 1923 斯年提出，后经爱因齐格等经济学家发展而成的。凯恩斯认为，在远期汇率的决定方 “” 面，最根本的因素是有关两个金融中心市场的短期资金的利息。因而可以通过分析抛补套 利所引起的外汇交易来说明远期汇率的决定机制。 ①② 理论的假设条件：资金在国际间的流动无障碍，即处在开放市场中。套利资金的规模 ③() 是无限的、充足的。忽略交易成本如银行手续费、邮费等。 () 在以上假设条件下，利率平价理论认为：远期差价即期汇率与远期汇率的差额是由两 () 国利率差异决定的。高利率国货币在远期市场上必定贴水远期汇率低于即期汇率，低利率 () 国货币在远期市场上必为升水远期汇率高于即期汇率。在两国利率存在差异的情况下，资 金将从低利率国流向高利率国牟取利润。但套利者在比较金融资产的收益率时，不仅考虑两 种资产利率所提供的收益率，还要考虑两种资产由于汇率变动所产生的收益变动。套利者往 往将套利与掉期业务结合进行，以避免汇率风险，保证无亏蚀之虞。大量掉期外汇交易的结 * 11968 张晨，出生，硕士，讲师。主要研究方向：金融学、国际金融。 --------------------------------------------------------- 精品文档 ---------------------------------------------------------------------