浅议金融风险测算新技术

浅议金融风险测算新技术 【摘 要】本文就金融风险测算的一种新方法Copula理论在国内外的已有研究进行了总结,较为清晰的勾画出Copula方法在金融市场风险测算中的发展过程及应用现状,在此基础上,提出

浅议金融风险测算新技术 【摘要】本文就金融风险测算的一种新方法Copula理论在国内外 的已有研究进行了总结,较为清晰的勾画出Copula方法在金融市场 风险测算中的发展过程及应用现状,在此基础上,提出了Copula方法 对综合风险度量的可适性及应用前景。 【关键词】Copula金融市场风险综合风险测算 随着经济全球化和金融自由化的发展,全球金融市场特别是金融衍生 品市场得到迅猛发展,呈现出了前所未有的波动性,金融机构和投资者 面临的各种风险日益复杂和多样化,因此对金融风险的评估和测量也 提出了越来越高的要求。传统的风险计量方法已不能适应现代金融业 的需要。基于此,Copula方法这种全新的测算技术被引入金融风险的 计量中。 Copula函数被称为“相依函数”或者“连接函数”,它是把多维随机 变量的联合分布用其一维边际分布连接起来的函数。Copula理论于 1959年由Sklar提出,定义了一个联合分布分解为它的K个边缘分布 和一个Copula函数,其中Copula函数描述了变量间的相关结 构,Sklar定理为Copula方法体系的发展打下了基础。但直到上世纪 90年代末期才被引入金融领域,Nelson(1998)比较系统地介绍了 Copula的定义、构建方法,并全面介绍了Copula函数的各项性质以 及几种重要的Copula函数族。Embrechs(1999)把Copula理论引入 到金融领域中,把金融风险分析推向了一个新的阶段。在我国,对 Copula的研究起步较晚,最早是张尧庭(2002)在理论上,主要是从概