中国电信香港IPO案例

中国电信（香港）有限公司首次公开发行案例分析引语：问题剖析1997年9月到10月16日，是在中国电信（香港）重组上市期间最具戏剧性的一个时段：从预营销到路演，从确定初步定价、修改定价到确定最终定价，是

第二部分：案例分析 案例分析 中国电信（香港）有限公司首次公开发行 引语：问题剖析 199791016 年月到月日，是在中国电信（香港）重组上市期间最具戏剧性的一个时 段：从预营销到路演，从确定初步定价、修改定价到确定最终定价，是决定这次预计总额 数十亿美元的、将创造多项纪录的大规模IPO成功与否的最关键时期。案例部分提供了行 业、公司和资本市场的主要背景资料，并描述了上市工作中发生的关键事件。 IPO 案例最后提出的一系列问题的核心就是该的定价问题，即：如何发掘中国电信（香 港）的内在价值，并利用有效的估价手段加以量化，最终确定上市公司和市场都能接受的 股票定价。 下面将从投资银行专业人士的立场出发，利用公认的金融理论和投资估价方法，对上 述问题进行分析。 一． 确定定价原则与方法 1.1 确定定价原则 1.1.1价值导向原则 上市公司最根本的目标是为股东创造最大的价值。公司的内在价值来源于公司特有的 , 竞争优势，以及在此基础上识别和实施有价值的投资机会并将其转换成未来收益的能力。 IPO 进行首次公开发行的公司与潜在投资者交易的就是公司一定比例的未来收益的现值。定 价就是识别、评价企业独特的竞争优势与核心能力，依据价值原理对其进行评估，将对业 绩的预测转换为定量的股票价格，并有效地传达给资本市场的过程。 1.1.2 在IPO定价中涉及的主要利害关系 32