商贸零售行业：地摊经济概念兴起，5月国货化妆品表现突出，618直播补贴玩法不断

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安信证券 D ESSENCESECURITIES 业研发实力和豫园的国潮文化焕新元素，以及东方美学生活方式线上平台一一柬家的优质会员 APP 资源，发挥复星与豫园的协同效应，有利于建立具备国际声望的中国领先化妆品集团为目标发展布 局。 ● 投资建议：我们当前为投资者梳理三条投资主线：需求短期受损，但有望实现消费回补反弹，行业景气 1） 度高龙头壁垒持续提升，继续推荐王府井，爱婴室、华致酒行、周大生等。国产化妆品品牌在产品力、 2） 治理、业务等方面迎来新变化，继续推荐珀莱雅、华熙生物、上海家化、丸美股份、南极电商、壹网壹创、 值得买等；必选更加稳健，看向二季度，同店日销增速虽环比回落但同比正向刺激有望维持，继续重点 3） 推荐永辉超市、家家悦、红旗连锁等。 ● 风险提示：消费需求整体疲软；行业竞争加剧；龙头展店不及预期；上市公司营销、创新、展店投入明显增 大；商品结构调整失效；大幅下行风险。 CPI