从恒安国际管窥3.6亿女性千亿经期市场的变迁与未来

内容目录 TOC \o "1-5" \h \z HYPERLINK \l "bookmark26" \o "Current Document".恒安国际：持续创新&优质产品，与国民经济共成长 4HY

内容目录 1 .4 恒安国际：持续创新&优质产品，与国民经济共成长 ............................................................................. 1.1. 4 女性卫生巾起家多维延伸打造生活用品龙头企业 ..................................................................... ， 1.2. 5 高分红稳健标的，持续回购增持发展信心十足 ............................................................................. 137 股价复盘 ..................................................................................................................................... 2 .9 四十载曲折发展，一路向上一路创新，见证女性意识觉醒之路 ........................................................... 2.1. 198cM99359 第一阶段：年行业培育期，渗透率达到妍后消费量迅速增加 .................................... 2.2. 1994-2000.10 第二阶段：年行业成长期，产品升级设备迭代&外资占领高端市场 2.3. 2000-2012I,11 第三阶段：年行业成熟期竞争加剧&产品细分高档化&强者恒强 2.4. 2013II,…13 第四阶段：年至今行业成熟期新零售渠道崛起&老品类玩出新花样 3 .3.616 亿女性的千亿经期市场走向何方 .................................................................................................... 3116 刚需抗周期性强，品类迭代&产品升级仍有空间 ....................................................................... 3.1. 19 月经贫困&高端细分，千亿卫生巾市场消费存在两极分化趋势 .................................................... 3.2. 21 新生代新主张“月经不隐藏&价值感至上“，品牌力塑造生命力 ................................................ 4 .23 同行对比及投资建议 ............................................................................................................................. 4.1. 23 从财务视角看代工与品牌方的差异 .............................................................................................. 4.2. 26 投资建议：重点推荐豪悦护理、百亚股份 .................................................................................. 图表目录 1:5 图恒安集团发展历程图 ..................................................................................................................... 2:6 图股权结构 ....................................................................................................................................... 3:2003） .......................................................................................................... 7 图年至今股息率蜕（ 4:20107 图年以来高管持股变化（妍） .................................................................................................... 5:PE8 图恒安的（左轴\净利润增速（右轴）和卫生巾渗透率（右轴）关系图 ...................................... 6:8 图分业务营收占比 ............................................................................................................................ 7:9 图女性卫生用品发展历程 ................................................................................................................. 8:9 图恒安集团卫生巾业务的收入与毛利率变化 .................................................................................... 9:199911 图年直条型卫生巾为主流产品 ................................................................................................ 10:199811 图年恒安上市时生产线分布 .................................................................................................. 11:1995-1998H111 图恒安集团收入结构 ............................................................................................... 12:1998CR3313 图年国内卫生巾生产商占比觥 ................................................................................. 13:2008CR324f .................................................................................. 13 图年国内卫生巾生产商占比 14:2006-2012CR1513 图年年卫生巾生产商集中度稳步提升 ............................................................... 15:201614 图以来恒安国际新品推出速度明显加快 ............................................................................... 16:14-1915 图年女性卫生用品细分渠道销售占比 ................................................................................... 17:14-1915 图年女性卫生用品细分渠道销售增速 .................................................................................... 18:16-1715 图年女性线上购买生理用品复购率 ......................................................................................