中国上市公司并购重组的利益分析

中国上市公司并购重组的利益分析第一节 中国上市公司并购重组中的各方利益博弈分析一个个并购重组事件就是一幕幕利益博弈的画卷，我国上市公司并购重组模 式创新与政策突破中的利益博弈更是精彩纷呈。从横向视角，

中国上市公司并购重组的利益分析 第一节中国上市公司并购重组中的各方利益博弈分析 一个个并购重组事件就是一幕幕利益博弈的画卷，我国上市公司并购重组模式创 新与政策突破中的利益博弈更是精彩纷呈。从横向视角，以中国上市公司并购重组典 型案件为例，本节对并购重组中的利益各方进行了分析；从模式创新与政策突破的纵 向视角，本节对并购重组中的各方利益博弈进行了分析。 一'上市公司并购重组中的利益各方 上市公司并购重组的过程是一个多方利益相互博弈的过程。以我国目前典型的上 市公司并购重组案为分析对象，上市公司并购重组涉及的利益各方包含收购方、出让 方、目标公司（被收购的上市公司）、上市公司现任管理层、上市公司的中小股东、地 方政府与证券监管机构。下列是对并购重组中的利益各方及其可得利益或者利益冲突 的简单分析。 、收购方 1 收购方付出的是现金或者其他以其他方式支付的股权对价，获得的是上市公司的 股权。收购方在获得控股权后，往往还会以资产置换等方式向上市公司注入优质资产。 收购完成后，收购方了获取了壳资源的操纵权利益如再融资利益；在收购过程中，收 购方还可能利用内幕消息从二级市场获利。总的来说，短期内，并购重组会负面影响 收购公司的财务状况，但收购方在中长期内，利用再融资与其他别的方式。依靠控股 股东的地位，往往能收回最初的投资。 、出让方 2 由于出让方通常是目标公司的控股股东及其关联人，因此出让方不仅付出了上市 公司的操纵权、还有可能要从上市公司回购劣质资产。目标公司控股股东及其关联人 获得的则是通过出售上市公司股权实现壳价值、一定程度上掩盖公司经营不当的问题， 还可能利用内幕消息从二级市场获利。在我国当前国有股与法人股不能上市交易的情 况下，控股股东及其关联人通过上市公司并购重组实现了套现，并通常能够实现一定 的溢价。 、目标公司（被收购的上市公司） 3 在并购重组过程中，目标公司的股份总额、股本结构与资产总额不可能发生变化， 但并购重组使目标公司更换了大股东，通常来说会随着公司董事等管理层的更换而使 公司的管理模式发生变化，且上市公司的业务范围也将随着新控股股东优质资产的注 入发生变化甚至是主营业务的变更，上市公司因此而获得了新的