精编有关我国证券业的CAPM模式风险探析

有关我国证券业的CAPM模式风险探析摘要：随着国际化程度的不断加深和证券业的迅速发展，中国的证券业在经济增长中发展最快。在未来几年内证券业的发展也将对我国经济的发展起着决定性的作用。本文选择中国证券业

有关我国证券业的CAPM模式风险探析 摘要：随着国际化程度的不断加深和证券业的迅速发展，中国的证券业在经济增 长中发展最快。在未来几年内证券业的发展也将对我国经济的发展起着决定性的 作用。本文选择中国证券业作为研究对象，以传统的资本资产定价模型为基础， 采用理论与实证相结合的方法，来分析中国证券业板块股权分置前后的风险情况， 并希望能为相关的政策制定者和投资者起到一些作用。 关键词：B系数CAPM模型风险与收益 一、综述 (一)CAPM实证检验的一般方法 对CAPM的实证研究一般用历史数据来进行，经常用到的模型为： Ri=Rf+B(Rm-Rf)+ei 其中：Ri表示资产i的收益率，Rf表示无风险收益率，Rm表示市场收益率， B表示资产i的B系数，ei为其它因素影响的度量。 对此模型可以进行横截面上或时间序列上的分析。分析此模型时，首先要估 计B系数。通常采用的方法是对单个股票或股票组合的收益率m与市场指数的收 益率Rm进行时间序列的回归，模型如下： Rit=ot+BiRmt+eit 这个回归方程通常被称为“一次回归”方程。 确定了B系数之后，就可以作为检验的输入变量对单个股票或组合的B系数 与收益再进行一次回归，并进行相应的检验。一般采用横截面的数据，回归方程 如下： Ri=10+1lBi+Ui 这个方程通常被称作“二次回归”方程。 在验证风险与收益的关系时，通常关心的是实际的回归方程与理论方程的相 合程度。回归方程应有以下几个特点： 1回归直线的斜率为正值，即Y1>0，表明股票或股票组合的收益率随系统风 险的增大而上升。 2在B和收益率之间有线性关系，系统风险在股票定价中起决定作用，而非 1