中国企业融资结构优化的金融制度分析

中国企业融资结构优化的金融制度分析 [摘要]现代企业应根据自己的目标函数和收益成本约束来确定最佳的融资结构。对照现代企业融资结构理论，笔者分析了我国上市公司、非上市国有企业及民营企业的融资结构现

17 第页共页 中国企业融资结构优化的金融制度分析 [摘要]现代企业应根据自己的目标函数和收益成本约束来确定 最佳的融资结构。对照现代企业融资结构理论，笔者分析了我国上市 公司、非上市国有企业及民营企业的融资结构现状，进而从金融制度 的角度进行分析指出，金融制度二元化特征、资本市场的体制性缺陷 以及国有商业银行信贷机制的约束等因素严重制约着我国企业的融 资结构。在此基础上，笔者提出相应的改革建议。 [关键词]融资结构；金融制度；资本市场；上市公司；非上市国 企；非上市民营企业；信贷机制；金融创新 各种融资方式在资本成本、净收益、税收以及债权人对企业所有 权的认可程度等方面都存在显著差异，在给定投资机会时，企业应根 据自己的目标函数和收益成本约束来选择合适的融资方式，以确定最 佳的融资结构，从而使企业市场价值达到最大化。 一、我国企业融资结构现状 为了便于分析，本文将我国企业分为三大类：上市公司（包括国 有上市公司及民营上市公司）、非上市国有企业及非上市民营企业。