实物期权在项目风险投资中的应用

实物期权在项目风险投资中的应用www.lw54.com编辑。　　　　论文关键词：实物期权风险 投资 　　论文摘　要：在风险 投资决策 中，由于传统评价方法的缺陷，形成实物期权这一新的研究方向。基于实

实物期权在项目风险投资中的应用 www.lw54.com编辑。 论文关键词：实物期权风险投资 论文摘要：在风险投资决策中，由于传统评价方法的缺陷， 形成实物期权这一新的研究方向。基于实物期权定价的改进净现值模 型为评价项目的投资可行性提供了新方法，并通过这一新的定价模型 对投资案例进行了可行性分析。 一、传统的DGF法的缺陷 DCF是折现现金流法的简称，是按设定的折现率对未来的现金流 进行折现。根据公司财务理论，投资决策应以投资项目净现值(NPV) 最大化原则为指导。一个项目是否值得投资，要看其净现值是否大 于零，若NPV>0，就投资；否则，放弃该项目。使用NPV法进行 投资决策时需要解决两个问题，一是要预测项目未来的现金流量，二 是要估计折现率。尽管实际使用过程中要解决这两个问题会遇到很多 麻烦，但是NPV方法毕竟还是一种简单直接的决策方法，只需计算项 目的净现值就可以判断是否投资，所以NPV方法在资本投资决策中得 到了广泛的应用。然而，使NPV方法进行决策时暗含着两个假设，一 是项目未来的现金流量分布会如预测的那样，管理人员对现金流量 的分布只能被动地接受；二是项目会在预测的生命期中存续到期末。