企业战略-独立董事制度的博弈分析

★★★文档资源★★★ 内容摘要：独立董事的引入涉及到股东、经营者及独立董事自身三者的利益，企业引入独立董事总是期望其起到积极作用，而独立董事的积极作为又与其本身所获报酬及经营者的配合程度密切相关，

★★★★★★ 文档资源 内容摘要：独立董事的引入涉及到股东、经营者及独立董事自身三者的利益，企业引入 独立董事总是期望其起到积极作用，而独立董事的积极作为又与其本身所获报酬及经营者的 配合程度密切相关，如何协调好这三者之间的关系成了关键，通过两个局中人的博弈可以实 现相互之间的均衡结果。 关键词：独立董事博弈 在美国等一些发达国家里，独立董事制度早已建立并日趋完善，独立董事在公司治理中 有其独特的作用。在我国具体到各个特定的公司企业是否聘用特定的独立董事，以及特定独 立董事在公司治理中积极作用的发挥是资产所有者（股东）、经营者和独立董事之间相互博 弈并选择的过程。本文分别就股东与经营者、股东与独立董事、经营者与独立董事之间三个 博弈模型来解释这一过程，并提出相应的博弈论观点。 股东与经营者之间的博弈：激励经营者改善企业经营业绩 在这一博弈过程中参与人分别是作为企业资产所有者的股东和企业经营者，股东从自身 利益出发，总是希望经营者能不断的提高经营业绩，为企业创造更多的利润。而独立董事的 引入与企业经营业绩具有一定的正相关关系，所以，对于股东来说，为了进一步提高经营业 绩，无论在经营者原有经营业绩好还是坏的前提下，均有可能引入独立董事，在经营业绩差 A={} 时也有不引入独立董事的可能存在，即股东的战略集可以表示为：引入，不引入。对 经营者而言，引入独立董事是一种约束或是压力，在这种压力下，经营者或许更加努力工作 B={ 改善业绩，或是使企业经营业绩进一步恶化，即经营者的战略集为：经营业绩好，经营 }Ririci 业绩差。我们以表示经营者在不同情形下的收益，以，表示股东在不同情形下引入 独立董事的期望收益与应支付成本。如下图所示： 股东在企业经营业绩差时，大多期望通过独立董事的引入来改善业绩，所以此时他对独 r2>r1 立董事的带来的期望收益较高，不妨假设，另一方面，当企业经营业绩差时，相对比 c2>c1 较难以聘到出色的独立董事，即使引入期所支付的成本相对要高的多即。从经营者角 **** 度看，企业经营业绩既定时，如果缺乏对经营者收入的和约束，经营者力图使自己的收 益更大，独立董事的作用之一就是合理确定不同情况下经营者的收入，所以，我们假设 R1R3 即在独立董事有效作用下，经营者在企业业绩好时的收益要大于业绩差，而在失控状 R2R4 态的与关系难以确定。 R2>R4r1>c1 当时，经营者的严格优势战略是经营业绩好，此时只要就会出现（经营 r1R2c1r2>c2 业绩好，引入）独立董事的均衡解，若此时当，，此时股东无论是在经营业绩 好还是差的情况下对引入独立董事的期望收益都较高，远远大于引入的成本，所以股东存在 严格优势战略即引入独立董事，经营者在面临这种局面时，会想方设法提高企业经营业绩， R1>R2 因为这时的，经营者为取得更高的收益，就必须这样做，从而得到均衡解：（经营 r1c1r2c2 业绩好，引入）。若，，即股东对企业经营业绩好时引入独立董事的期望收益较低， 而在业绩差时对其期望收益高，这样，该博弈模型就成为一个混合战略博弈过程。当经营者 经营业绩好时股东将不引入独立董事，但若让经营者知晓股东不会引入独立董事，他的优势 战略会转为经营业绩差，企业经营业绩一差股东又会希望通过引入独立董事来加以改善，从